事件：近日，国家电网发布了集中招标采购电能表2010年第四批项目招标公告。本次招标共计18727868只，其中智能电能表17133608只，普通表1594260只，招标数量为历次最多。

点评：国网年内第三次招标数量环比骤减70%之后市场对智能电表普遍看淡，而本次国家电网智能电表招标数量可谓给市场一大惊喜，远超预期。今年年初国网计划招标3500万只，而目前四次招标数已经达到4533万只，超额30%。然而我们认为，本次招标数量虽在意料之外，但在情理之中。

结论：从农网3年改造期和智能电网第一阶段建设期判断，预计2012年以前国家电网对智能电表的招标将维持在较高水平。预计未来两年需要改造和更换的电能表总量达1.3亿只左右，年均6500万，这将为电表企业带来不错的业务增长机会。

投资建议：推荐科陆电子。公司在国网前3次招标中大约占据5.4%的份额，按此计算，未来公司来自智能电表的收入有望达到年均5.7亿元。

金元证券