“投资者应在明确投资期限和风险承受力的前提下，设定合理的收益目标。在选择基金过程中，要充分了解管理基金的基金经理或投资团队。”

知己知彼，百战不殆。投资者选择基金的过程中，在“知己”这个层面，最普遍的失误就是设定了错误的投资目标。投资者往往没有深思熟虑，没有弄清楚自己的投资期限、风险承受力和投资规模，就盲目地设置一个不切实际的收益目标，从而埋下了投资失败的种子。因此，投资者的首要任务是清楚自己的投资期限，对于股票投资而言，投资期限越长，风险越低。一般而言，投资股票指数20年以上，其收益会高于债券，而且，风险较债券更低；如果投资期限低于5年，风险承受力稍差的投资者一般是不适合投资于股票类资产的。

在“知彼”这个层面，投资者在选择基金过程中，最重要的是要充分了解管理基金的基金经理或投资团队。首先，需要看基金经理的长期投资业绩，不足5年的投资业绩基本不能说明问题。其次，要认真评估基金经理的投资理念和投资策略，如果投资方法在理论上就有明显的错误，甚至逻辑上有重大的缺陷，再好的历史投资业绩也只是源自运气。特别需要注意的是，有些基金的招募说明书是产品设计人员编制的，和基金经理的实际投资策略毫不相干。此外，还要分析投资策略的市场容量，需要判断加大投资规模后，是否还能够维持好的投资业绩。

最后，要特别注意避免错误应用夏普比率(投资产品承受单位风险所获得的超额回报率)、波动风险、最大回撤等分析指标。如果这些指标应用不当，不但选不出真正的优秀基金，反而会把麦道夫或满仓次贷衍生品的基金当作好基金。有人测算出巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司的夏普比率仅为0.76，这并不能证明巴菲特的投资水平很普通，相反，恰恰揭露出夏普比率、信息比率、特雷诺指标等机构常用的基金评价方法不仅在全球范围内被广泛地错误运用了，而且还极大地误导了投资者。根源在于其评价标准中，对收益周期的选择与投资策略周期不一致，而且理论与实际对风险的定义不相同。基于目标风险、风险评价等策略选择的基金组合，常常机械地使用历史上的理论风险来代替未来的实际风险，无异于缘木求鱼。最大回撤和止损线设置对高频交易、技术分析、套利交易十分必要，但对价值投资类型的基金设定最大回撤和止损线，则是在拿别人的错误惩罚自己，不但不能达到保护投资者利益的目标，而且在实践中往往会造成多输的局面。

投资者必须明白：好的投资业绩是好的投资者和好的基金经理共同努力创造出来的。 ▋恒丰泰石