2009年1月20日，奥巴马宣誓就职美国第44届总统时，美国股市正处于自由落体中。彼时金融危机全面爆发，奥巴马就职当天，标准普尔500指数仅报收于805点。8年后，标普500指数已经攀升至2274点。也就是说，在奥巴马担任美国总统的8年内，以标普500指数衡量的美国股市涨幅高达235%，年化回报率达到了16.4%!

数据还显示，奥巴马击败了前任小布什。2001年1月20日至2009年1月20日，也就是小布什担任总统的8年间，美国股市下跌了30.6%。不过，比尔·克林顿比奥巴马更甚一筹：在克林顿任期内，美国股市上涨了264%，年化回报率高达17.5%!

众所周知，美股第一轮10年牛市诞生在1949年至1959年，第二轮10年牛市发生在1990年至2000年，奥巴马的8年也开启了美国股市的盛市。截至最近一个交易日，纳指再创新高。而此前一个交易日，道指距离2万点仅差0.37点，离2009年3月6日低点翻了3倍。标普500指数最高2282.10点离2009年的666.79点涨幅达3.42倍。

实际上，由于奥巴马在其八年任期内的不懈努力，让美国投资者赚得盆满钵满，只要你购买股票长期持有，即便是表现最差的能源行业也在这8年中收获了53%的回报率。所以美国人都拿钱去投股票了，近年来储蓄率几乎为零。那么美国三大股指为何会呈现连续8年大牛市呢？

1、走出金融危机

让民众看到经济复苏希望

迎着2008年全球金融危机的紧迫时刻，当选奥巴马上任的口号就是“美国需要一次改变”。奥巴马的大部分政策是围绕先拯救金融企业的流动性危机，发行7870亿美元的经济刺激计划，房地产刺激计划等等。可以说，奥巴马的第一个四年任期是帮助美国走出金融危机泥潭。在奥巴马政府的努力之下，美国投资者逐渐看到了希望，稳住了阵脚。

一方面，美国的失业率连续下降。根据统计，在奥巴马执政的近8年里，连续75个月就业下降，截至2016年12月，失业率4.6%降至近9年来最低。预计2017年美国失业率将进一步下降。

此外，奥巴马就任期间8年，创造了接近1122.5万个就业岗位。仅2016年，就业人数就增加了200万，但2016年全年美国的人口净增长数为280万。此外，自2010年以来，每年平均人口增加了250万，然而年平均就业增长数220万。奥巴马执政时期不仅没有受到经济衰退而造成严重就业问题，反而是就业的稳定增长。

另一方面，外资回流，促进美国经济的复苏和汇率的反弹。在2008年外商直接流入资金为3327.34亿美元，2012年底和2015年底分别达到2574.1亿美元及4098.74亿美元。美元指数在奥巴马第一任时期围绕70点至88点大幅箱体震荡，2013开始从80点直开始直线反弹，并在美国新总统当选后突破15年高位，最高报103.8222点。

2、上市公司的业绩改善

让三大股指稳步向前

据FactSet的统计，2016第三季度标普500企业整体盈利增长3.2%，结束了此前连续五个季度的盈利同比下滑趋势，整体收入增长2.7%，为2014年第四季度以来首次实现正增长。第四季度美股盈利和收入增长的趋势将持续，盈利增速将达到3.3%，收入增速5%。预计2017年全年标普500企业盈利增速将大幅提高至11.4%，收入增速达到5.9%。

对此，笔者认为，美国股市有退市机制，而退市制度就能对上市企业进行“优胜劣汰”，这样上市公司的整体业绩的提升就有保障。而且，美国企业海外现金回流本土，将导致商业投资活动升温，部分游资回流本土也促进股市长期繁荣。

3、美国民众收入大幅提高

投资股市成为首选

美国GDP数据及人均GDP数据在2008年、2012年、2015年均呈现上涨。2008年奥巴马就任，GDP为143691亿美元，人均47422美元； 2012年奥巴马连任，美国GDP156760亿美元，人均GDP 49802美元； 2016年底美国GDP为186000亿美元，人均GDP为57800美元。

笔者认为，股市创新高与民众收入大幅增长有关，也与奥巴马在医保、养老等体系改革有关。试想，如果民众收入提升了，也没有后顾之忧，再有资本市场的赚钱效应，那为啥不投资股市呢？而当大家一起集中投资美国股市时，三大股指不迭创新高才是怪事情呢。

8年前，当美国发生金融危机时，三大股指跌至谷底，但美国经济一方面有自我修复的能力，另一方面也得益于奥巴马的经济复苏计划推进，在这种情况下，美国经济逐步复苏，上市公司业绩恢复、百姓收入逐年增长，再加上股市本身的赚钱效应，而在这些因素的引领之下，美国三大股指走出长期牛市并不足为奇。而其他国家股市与美股之相比，则远远逊色许多。                ▋张平