周四，沪深两市展开窄幅整理行情，多空双方均采取试探性交易，石油石化、军工、煤炭、交通运输股表现活跃，食品饮料、建筑、传媒板块表现滞后。截至收盘，沪指收于3165点，涨幅为0.21%；创业板指数跌0.38%，两市总成交金额4500亿。我们认为经过元旦后连续两个交易日的反弹，沪指运行至60日均线附近，震荡、分化难免，成交量将是决定反弹高度的关键指标之一。

元旦后，市场在预期差下震荡反弹，元旦假期间市场并无利空消息，使得观望资金尝试性进场。首先，万能险整顿对A股的影响已经消化。2016年末，保险业万能险整治备受关注，并构成A股去年12月份调整的主要动因之一，保监会先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网保险业务。其次，人民币贬值悲观预期也得以修正。周四，离岸人民币短线跳涨近400点，连续升破6.86、6.85、6.84、6.83关口。另外，养老金入市、债券牛市结束、房地产受到中央最高层调控指示，这些均对A股资金面构成直接或间接的利好。 ▋国元证券