亨通光电(600487):公司先后与国防科技大学、同济大学等展开关于海缆、接驳盒、海底组网标准制定等深度战略合作，是南海地区海底观测网参与的三家重点公司之一，保守估计市场容量 200 亿以上，相当于再造一个亨通光电；海外 EPC：东南亚、欧洲等地通信基础设施已经到了更新换代周期，基建需求旺盛，印尼 Voksel、南非阿伯代尔并购顺利，海外订单持续落地， 2016 年海外销售收入保守估计超过 18 亿，仅人民币贬值就给公司海外业务带来 2 亿的业绩弹性； 2017 年海外收入持续高速增长，有望达到 30～35 亿。

我们预计公司 2017 年净利润约 24.5 亿，公司股价严重低估。我们推测，控股股东增持也是基于上市公司股价低估的判断，对公司中长期高速成长的信心，以及考虑到未来定增可能对持股比例产生稀释，为加强控制权而增持。根据此前公告，公司定增募集资金修改为 30.65 亿元，实际控制人认购不低于 6 亿，公告并未设定控股股东认购定增额度的上限。大股东在定增即将发行的情况下，选择在这个时点增持而不是通过增加定增参与额度，表明公司对于当前股价的判断，认为在底部。                ▋招商证券