3D 打印技术是在计算机的精确控制下，一层一层地往上增加材料，最终制造一个零件。

首先通过计算机把这个零件微分，先把它分解成厚度是无限小的接近无穷多的片层，把三维的问题变成二维的，不管零件有多复杂，不管什么三维形状，切片成二维图形，一层层往上生长，每一层的厚度非常小，这就是增材。

制造技术是一个大的谱系，增材制造是其中一个分支。铸、锻、焊、热处理等成型制造是控制材料的结构，车铣刨磨钻这些去除材料的方法更多是精确控制零件的形状，增材制造是制造体系中的一种成型技术，对传统成型技术不是颠覆，但是一种变革。

金属3D 打印未来的发展方向是产品设计、材料制备和构件制造的一体化。金属3D 打印的优势除了设计自由、生产周期短、成本低、满足个性化小批量生产以外，还将带来两大变革：一是对构件材料技术产生变革性影响：实现高性能新材料的数字制造；二是对装备制造技术产生变革性的影响：实现超大超复杂结构的数字制造。

中国是拥有3D 打印技术的国家之一。在新一轮工业化浪潮中，美国、英国、中国都将3D 打印技术视为制造业创新的一项关键技术。

3D 打印市场规模不断超预期。过去27 年，全球3D 打印产业复合增速超过27%，2015年市场规模达到了51.65 亿美元。国内3D 打印市场过去四年连续翻倍增长，2015 年中国市场规模在78 亿人民币左右。更为重要的是，不论是全球还是中国，2013～2015 年3D 打印市场规模实际额都超过了2012 年3D 打印技术，处于“炒作周期”顶峰时媒体预测的市场规模。我们认为3D 打印产业已经处于爆发期，而中国是增长最快的市场之一。

3D 打印主要应用于原型制造、模具验证和直接制造，直接制造为增材制造产业发展的主要战略方向，我们看好3D 打印在航空航天、重大装备大型锻件和国防军工领域的应用；同时，3D 打印再制造将是未来的蓝海市场。总体来说，金属3D 打印面临万亿规模的大市场。

航天航空领域是金属3D 打印增长最快的领域。3D 打印在飞机机翼机身、发动机零件、航空站零件补给、无人机系统中都有广泛应用，根据我们测算，未来20 年3D 打印航空发动机零部件市场可达1.25 万亿；Wohlers 预测，按现在航空航天占3D 打印应用占比16%比例不变，2020 年3D 打印在航空航天业应用规模将达到 34 亿美元。

投资建议：A 股市场中，有众多上市公司涉及3D 打印业务，上游材料公司：银邦股份、亚太科技、银禧科技、宝钛股份等；中游设备厂商：大族激光、江南嘉捷；下游成型厂商：南风股份、三垒股份等；3D 打印服务公司：泰尔重工、光韵达；以及全产业链布局的新三板上市公司：先临三维、联泰科技。重点推荐：南风股份、三垒股份、泰尔重工、银禧科技。 申万宏源