周四，受外围股市回暖影响，两市小幅高开，随后三大股指均呈震荡下行之势，午后多方组织反攻，无奈于尾盘再次遇阻回落，收盘沪指险收3000点。盘面上，充电桩、石墨烯、无人驾驶、锂电池等板块涨幅居前，军工、计算机、传媒和金融股跌幅居前，对指数构成较大拖累。

资金面的偏紧对周四股指的回落有明显催化作用。3月下旬以来，流动性持续偏紧，各期限银行间质押回购利率全面上行，3月最后一天上交所隔夜回购利率一度冲高到12.6%。资金面压力加大有多方面原因，除了季末效应外，还有银行宏观审慎考核和通胀回升，央行投放受制约等因素。

短线的回落是对3100～3200点压力位的正常反应，也可以看作是对3000点整数关口的回踩，因此单边下跌的可能性并不大，因为潜在的中长期资金入市将对市场构成支撑。首先，目前修订版的保险资金运用管理暂行办法征求意见已经结束。预计随着险资运用管理办法发布，6000亿元增量资金有望进入股市。同时，预计规模3000亿元的中国保险投资基金也有望在年内落户上海。其次，4月，MSCI再次就是否将A股纳入其国际指数的路线图，征询国际机构投资者的意见，并将于6月宣布决定。瑞银发布报告称A股纳入MSCI条件已成熟，有望吸引22亿美元外资。

综上分析，我们认为股指或重回箱体震荡格局，近期通胀因素将左右市场情绪。4月份通胀可能超预期，市场普遍担心CPI指数超预期增加会使央行收紧货币政策，进而冲击利率市场。沪指在120日均线将有较强支撑，有望构成箱体的下沿。操作上，非趋势性行情下仍应坚持波段操作，可积极关注无人驾驶、机器人、工业4.0等热点板块。 国元证券