今年已进入最后一个月，明年市场将何去何从？兴业证券首席策略分析师张忆东昨天在年度策略会上表示，明年比今年不确定性更大，2016年A股市场估值偏贵、风险偏好偏高依然存在，为大箱体震荡市，相对看好一季度行情，二季度则要注意风险。

张忆东预测，在“钱多且经济低迷”的背景下，市场将整体呈现“高风险、高收益、泡沫化”的格局，呈现“被利用”、“有管控”的震荡市特点，即股市服务实体经济，优化资源配置和股票和增量资金双向扩容，行情稳中求进。“2016年股票扩容将强于2015年，注册制、上交所的战略新兴板以及新三板都将有显著的进展；增量资金也会扩容，但是力度比2015年弱，特别是杠杆资金被严格地监管。”

张忆东分析，2016年全球主要经济体仍将延续低利率和复苏乏力，债务高企以及人口老龄化从中长期压制利率保持低位。降速转型，货币宽松仍将是常态。

他认为，明年国内供给侧改革则有望成为影响A股行情节奏和结构的最重要因素，“首先，供给侧改革有助于定点爆破债务风险和信用风险，加速去产能和‘僵尸型’企业破产，导致阶段性风险溢价提升，从而使得2016年较长阶段行情非常不稳定。其次，为构建有破有立新格局，2016年财政政策将加力托底，资金成本有序降低，使得2016年系统性风险可控。”

“投资A股就像打仗一样，歼灭战特征是不要关注一城一池的得失。”他认为，歼灭战是积极防御战略的核心，是在运动中各个击破，每一战必集中优势兵力，结构性的机会要反复折腾，大机会仍存在于改革和转型的领域。“不要在意指数，关键是要择时把握机会，消耗敌人力量保存自己。”

但是张忆东同时表示，如果能忍住这阶段的改革阵痛，接下来的2017年、2018年都有望迎来大牛市。