中信证券全球首席经济学家彭文生就实体经济和资本市场的关系、实体经济和股市脱节，股市的大幅上升能不能持续、资本市场创新和泡沫的关系发表了自己的观点。

怎么看实体经济和资本市场的关系。讲金融或者资本市场要服务实体经济，从资本市场创新的角度来理解，怎么来理解这两者之间的关系？

人类历史发展显示，在所谓金融创新或者资本市场创新的阶段，资产价格泡沫发生的频率也是增加的，泡沫的程度也是增加。我们稍微回顾一下历史，金融泡沫或者金融资产价格的泡沫发生频率比较高的基本是两个大的时期，一个是30年代之前凯恩斯的政府干预经济这个时代之前，它的最终顶点是1929年美国股市的崩盘，再有一次金融资产泡沫发生比较频繁的就是过去40年，从70年代末、80年代初开始的全球经济自由化、金融自由化所带来的这些金融资产，包括房地产的泡沫。那为什么是这样？因为金融创新它和整个制度的变革放松管制是联系在一起的，而放松管制的其中一个结果可能会带来过度的投机，尤其是在这个过程中间杠杆率的上升可能会是一个重要的传导机制。所以我们在促进资本市场创新，促进资本市场服务实体经济的过程中间，也要关注控制风险或者控制泡沫的问题。

对于泡沫，我个人理解是两个：第一是不可避免，这是金融市场或者资本市场的一个内在的机制，什么样的泡沫对经济长远发展是更有利的？我自己的理解，最起码和房地产泡沫比较起来，资本市场的泡沫相对来讲它对未来经济发展促进可能更正面一点，更好一点，因为它带来的是创新，带来的是整个生产性、效率性的资本累积和增加，而房地产泡沫对经济长期的危害性应该是更大的。第二就是我们要控制风险，要控制泡沫，或者控制泡沫幅度，也和资本市场创新有关系，包括注册制，包括加快IPO的进程，增加供给，还有交易机制和交易产品的增加。还有一点就是监管，包括信息披露，包括市场监管力度加大，再就是杠杆的问题，资本市场和房地产市场也一样，也有控制杠杆来避免过度的加杠杆所带来的资产价格的大上、大下。 据《经济参考报》