如何理解近期市场的上涨？安信证券首席经济学家高善文认为，解释市场的最关键因素是6月份银行信贷、社会融资的放量。因为银行信贷上升，所以债券下跌，贷款利率下降，股票市场上涨。“我们认同经济基本面预期的改善能部分解释市场，但经济基本面预期的改善从实体经济数据上看还难以验证。”高善文表示，“那么下一步市场会怎么走，基本取决于流动性的改善能否继续。”

由于近段时间A股走强，“牛市”二字频繁被人提起，成为投资者期待的关键词。对此，高善文表达了自己的观点。

高善文认为，从更长的时间看，如果未来A股出现了“传说中”的牛市，那么要取决于两种力量的交会，这两种力量目前还都看不清楚，第一种力量是在明年的某个时候能不能看到私人部门的投资回升，制造业的投资能否在出口改善的背景下回升；第二种力量是三中全会所承诺的经济改革，包括国企、金融、垄断领域的一些改革，是否能扎实地见到成效或者出现见到成效的迹象。

对此，高善文用发射人造卫星的例子进行了类比描述。其表示，发射人造卫星的时候总要用火箭推送，产生推力带动人造卫星脱离地心引力，需要三级推力。如果牛市像一颗冉冉升起的人造卫星，这颗卫星也需要三级推力。

高善文认为近期市场上行逻辑及后期市场若要持续上行的基础可比喻成三级火箭：一级火箭是市场短期上行主要依靠近期信贷扩张，是基于全市场流动性改善，但单纯依靠流动性改善推动市场上行的持续性不强；二级火箭是市场中期上行需看到经济回升是否能在三季度末左右得到经济指标上的确认以及房地产交易量明显上行，水泥、钢铁等指标回升；三级火箭是市场长期上行需看到私人部门投资是否会有回升、制造业普遍回暖以及三中全会承诺的改革得到确认。

A股牛市这颗卫星目前处于哪一级助推过程？高善文表示：“现在我们可能已经看到了第一级推力的出现，第二级推力还没有点燃，靠第一级推力市场上涨超不过3个月，市场难以摆脱一个箱体震荡。