日前，国务院发布了“新国九条”,市场反应不一。最先冒出的评论是：老生常谈，假大空，了无新意。四大报社论则认为是重大利好。那么，它究竟有何新意以及对股市会有如何影响呢？

新意

1、通过资本市场推动混合所有制经济，允许提高外资在上市公司股权比例。

评：引进民营集团和外资入股，这不仅有利于正在进行的国资改革，而且对拉动GDP、稳增长，调结构、促转型，都有积极意义。同时，混合所有制也改变了上市公司的基本面，从传统模式到新兴业态，激活经营机制，大幅提升业绩，为二级市场投资者提供了价值再发现的重大机会。

2、强调市场化购并重组。各类资本公平参与并购，破除市场壁垒和行业分割，实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让。

评：3月24日的支持购并重组的“国七条”，已经取消了中央部门对购并重组的审批，经地方政府批准就行。现在，又扩大了购并重组的自由度。此举有利于通过市场竞争，优化资源配置，提高上市公司的质量，增强二级市场活力，为投资者提供机会。如果在低迷市道，证监会尽量少发新股，多搞购并重组；不求增量，多求质量，定会受到市场欢迎。

3、鼓励上市公司建立市值管理制度。完善股权激励制度，多种形式开展员工持股。

评：这一点，在以往的文件中，包括在3月25日讨论资本市场的国务院常务会议公报和“国六条”中，都没有提过。就是说，今后对国有上市公司的高管，对集团高管，对国有资本运作平台公司的高管的考核指标，不仅是人、才、物三项，而且要看公司市值是否增加，股权资本是否增值，具体地说，就是股价是否上涨。

由于市值管理是与高管股权激励挂钩，与员工持股的收益挂钩，所以，今后中国上市公司高管将十分在意股价，竭力维护股价，低迷时必须拿出资金去托盘，去增持。这对二级市场投资者绝对是一个利好消息。

推而广之，今后对证监会的考核，也将引入市值管理，即指数是否上涨？除了新股增加的市值以外，原有的市值是否也在增长？这样，他们就不会只强调融资功能，一心想多发新股，也必须重视股市的投资功能。

4、前所未有地强调股市的“扩资”。如发展私募市场，对私募发行不设行政审批，允许发行股票、债券、基金等产品。又如，“支持社保基金、社会保险基金、商业保险资金、企业年金、职业年金、境外长期资金扩大对资本市场的投资规模和范围，推动商业银行和保险公司设立基金管理公司。”再如，“扩大境外合格机构投资者和境内合格机构投资者范围，提高投资额度和上限，稳步发展境外个人直接投资境内投资本市场。”

评：10年来，管理层只允许设立公募基金。由于管理人没用自己资金捆绑，不论盈亏都拿高额管理费和奖金，管理制度不严，老鼠仓时间相当普遍，信誉日益丧失，业绩每况愈下，规模不断萎缩。而在中国，汪洋大海般的私募基金，则一直受到歧视，被排除在股市之外，只能走曲线渠道或灰色渠道。我认为，现在对私募政策大放开，法规明确，如果给予资本利得税方面的优惠政策，私募基金定能快速发展，其威力将远超公募基金。当中国股市在上述扩资方面一一落实，那么市场长期存在的扩容恐惧症便能逐步消除。

5、统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。

评：我理解，不仅是减免印花税，红利税，更迫切需要的是，减免私募基金、各类机构投资者的资本利得税（现交20%以上），与股市大户和中小投资者一视同仁。若政策尽早到位，则对扭转股市困局有重要作用。

6、强调“发行人、中介机构对信息披露的真实性、准确性、完整性、充分性和及时性承担法律责任”,“对欺诈发行的上市公司实行强制退市”。

评：在中国股市信息造假情况十分普遍的情况下，此条对申报企业有强烈的震慑作用。自去年财务大检查来，800家排队企业已有200家撤销上市申请。今年以来，就有95家终止或中止上市申请。我相信，到6月底，至少还有几十家放弃预披，自动撤销。半年后再次预披时，就剩500多家排队企业，至少还有一200家退出，留下400家左右。这便是为注册制改革创造条件。今后搞注册制后，慑于法律威严，申请上市的企业，很可能比审核制还要少。

7、健全市场稳定机制，资本市场稳定关系经济发展和社会大局。各地区各部门在出台政策时要充分考虑资本市场的敏感性，建立健全金融市场突发事件快速反应和处置机制。健全稳定市场预期机制。

评：鉴于中国股市13年涨幅为负，连续六年熊冠全球，所谓的稳定，就是指2000点是政策底，不允许再破。今后新股发行节奏，要透明化，让市场有预期。

影响

1、 在2000点岌岌可危时发表“新国九条”，显示了政府的救市意味。不仅是对冲即将启动的IPO，而且是21日在上海召开的亚信峰会和习主席来沪听取自贸区和国资改革汇报前股市维稳的行动，21日前后，证监会不会启动发新股。

2、“新国九条”扼止了市场在2000点附近大面积做空行为，稳定了市场情绪，对多方守住2000点平台，做个股行情，创造了有利条件。

3、后期行情能否再向深入发展，必须看有无具体的利好政策配合。否则，期望值不能太高。

4、只要大盘能在2000～2150点区间来回窄幅波动，那么，从下周起，上海国资改革概念股将脱颖而出。

5、在新股仍是一股独大、股权结构改革依然空白，货币政策依然收紧、直接的股市利好政策没有及时跟进、新增资金没有大量进场之时，我尚不认同“新国九条”会带来牛市。甚至也不希望有牛市，反而乐于在熊市中开辟“红色根据地”，在上海国资改革概念股中，享受股市所有制改革的丰厚红利。