证监会研究中心称养老金要入市并推动中国版401K，本人认为，养老金的特殊性决定了其不应该作为救市力量出现在资本市场，而是应该在资本市场能够提供长期稳定投资回报时倾情参与，即股市上涨是因，养老金入市是果；如果让养老金入市当原因，股市上涨当结果，一旦救市失败，那么养老金恐将面临很大风险。

所谓的401K，是美国推出的一项基于积攒养老金的投资方式，主要作用是企业帮助员工增加退休后的养老金，由于401K计划可以有效降低员工的应税收入，故受到了企业主和员工的认可。虽然401K计划也是投资于证券市场，但是人家是先有能够提供长期稳健投资回报的大批蓝筹股，然后才能吸引员工把钱存入401K计划。

假如这事换在中国，企业说员工自己每月从工资中拿出1000元，企业再拿出1000元，然后买入股票，等员工退休后可以取钱养老。员工一算账，羊毛出在羊身上，既然企业愿意支付1000元，完全可以要求企业给自己涨800元薪金，然后自己拿1800元，按照多交200元税款计算，还能到手1600元，这1600元如果购买国债或者其他货币基金，怎么也能获得一定的投资收益。但如果投入401K，按照公募基金的投资业绩计算，几年下来亏多赚少，这样的股市很难吸引员工掏钱投资401K。

养老金也一样，养老金投资股市的方式最常见的就是与券商或者基金签订保本投资计划，养老金首先是不能亏损的，让这些钱在股市充当救市力量非常不负责任。养老金投资股市，需要有很多蓝筹股每年能够提供稳定的分红，并且股价还不能下跌太多。目前中国股市的主要盈利方式仍然是获取买卖差价，这绝不是适合养老金的投资形式。

证监会想让股市具备吸引力，还得从上市公司回报投资者入手。只有出现一大批好的上市公司真心实意回报投资者，自然会吸引养老金和员工投资401K，那时候股市也将是全国人民增加财产性收入的最佳场所。