优先股是什么？本质上只是不用还本付息的债券！它属于所有者权益，但有优先分配权，没有投票权。在分配股利方面，其股息率又是固定的，所以它又与债券有些类似，但又是跟债券完全不同。优先股在形式上并不提高公司债务水平，它要付息但不还本。当公司的盈利达不到支付优先股股利的水平时，公司就不必付息，不会因此而导致公司破产。

优先股本来是个好东西，可到了中国，很多东西就容易走弯路。中国推出优先股，实际上是源于IPO暂停后，市场各类融资渠道不畅的压力，尤其是对于银行股来说，连年增发、再融资本身已经导致了市场的反感，而民生、平安、招商、光大、中信、兴业、浦发、华夏这几家上市股份制银行，资本压力一直大于四大行和城商行，必须要有一条融资之路，由此产生了优先股的试点。

所以优先股一开，谁最高兴？无疑是银行、券商。银行股美其名曰——有效补充资本金的重磅利好。可你想想，银行为什么资本金不足？为什么资本金不足还能维持高派息？说到底，中国商业银行的资本金不足，绝大多数都是妄想蛇吞象，想着做大做强，大量固有的资本被套牢，为了撬动这些沉底的动不了的资本，就需要新的资金，于是就要补充资本金。

优先股之所以被当作利好，主要就是亦股亦债的性质，以及对二级市场不造成冲击。在美国，优先股可以回购，但不进入交易所流通，这样就不会增加上市公司的股本，对流通市场也没有压力。而中国这个开放流通，每年1500亿规模的扩容，无异于又往市场里扔了另外一条抽血的管子。

如果允许三年后转成普通股，决策者是否想过三年以后股市将怎样的惊恐？想想多少有些讽刺，如果当初股改不是直接将大量低成本，甚至零成本的大小非筹码投放到市场，那么如今市场遭遇到的解禁压力要小得多。

看来对于优先股来说，到底是优先了谁？不言自明。