上海自贸区的建立不仅是政策支持，更是改革深化的体现。结合国外经验以及市场预期，我们认为自贸区在贸易、税收、金融和投资四大领域值得期待，其中金融看点尤为突出。结合国外自贸区发展范例，信息服务、地产、物流、国际贸易、金融、航运服务六大行业有望在自贸区建立或发展过程中受益。

1、航运服务业将直接受益于上海自贸区带来的贸易提升。国务院此前将上海定位为建设国际航运中心，大力发展船舶交易、船舶管理、航运经纪、航运咨询、船舶技术等各类航运服务机构，拓展航运服务产业链，延伸发展现代物流等关联产业，不断完善航运服务功能。由于法律、税收、金融等方面的短板，目前上海距离巴拿马、新加坡等世界级航运中心仍有距离，尤其是港口服务业发展瓶颈较多。随着上海自贸区一系列政策的出台，尤其是港区一体化建立，上述限制或将被逐一扫除，上海航运中心将在未来获得新一轮发展。

2、金融改革将是自贸区最大亮点。利率市场化、汇率自由汇兑，金融业对外开放、产品创新等或成为上海自贸区金融方面改革试点的重要内容。一方面，一定程度上的金融自由化是国际自由贸易区的普遍特点，另一方面，这也契合我国金融创新的大背景。

3、四方面利好助国际贸易大发展。首先，港区一体化的建立将简化国际贸易流程，缩短货物运转时间，增加贸易效率；其次是贸易成本降低；第三，离岸金融业务是自由贸易区的重要组成部分，现在离岸业务由于受到外汇管制、金融成本等方面影响，发展受到一定限制。自由贸易区成立以后，若实行园区内人民币可自由兑换、利率的市场化，这些因素将支持贸易做大；第四，降低外贸企业的汇率风险。

4、政策和需求助推物流业加快发展。物流作为自贸区的配套基础设施，在自贸区形成及发展的过程中将受到两股力量的助推：一方面来自于政策支持，另一方面物流行业的发展受到下游需求强烈推动。当前上海港虽然吞吐量位居我国首位，但鉴于其良好的港口条件，以及转口贸易在其中比例较小，仍然有着巨大的发展空间。尤其结合将来国际贸易在上海的蓬勃发展，物流行业后续需求不可限量。

5、区域地产受益于自贸区带来的土地升值。上海自贸区面积有限，仅28平方公里，在上海良好区位条件、经济基础和国家政策支持的背景上，上海自贸区发展前景无限。这使自贸区土地愈加珍贵、寸土寸金，显著增加自贸区及周边土地价值。对于在上海自贸区内部有土地储备的企业来说，土地价值的提高将带来短期和直接的利益。

6、信息服务业将受益于海关监管方式的转变。在自贸区贸易自由化推出以后，自贸区货物分散和实物监管方式有望转变为统一的海关货物状态监管方式，这也是国际大型自贸区的普遍做法。鉴于当前信息化基础的薄弱，未来海关监管系统升级空间巨大。 民生证券