本周股市尽管跌宕起伏，但是，有惊无险，收盘结局依然理想，上证综指微涨6点，但创业板大涨4.9%，中小板大涨3.8%，并双双创出两年多和一年多的新高。最值得市场兴奋的是：我一再建议和呼吁的优先股制度，终于得到了有关部门的支持，并为高层领导所采纳。肖钢新主席上任两个月后，书写出了中国证券史上最重要的一笔——推进5家公司作为优先股试点，5月底前将方案上报国务院。同时，公布了优先股推进流程的三个层次：首先是国务院出台相关解释文件，其次是各部委出台相关规定，最后是交易所出台相关细则。从中可以看出，优先股制度已经得到了国务院领导的首肯，不会再像“4万亿养老金、住房公积金入市”那样的忽悠。

优先股制度抓住了主要症结

中国股市为什么12年涨幅为负？为什么股市的经济晴雨表的功能一再失效？为什么与全球股市创5年半金融危机前新高的牛市走势相背离？为什么广大机构和投资者不能享受经济高增长的成果反而连年亏损累累？为什么场内的投资者不断割肉离场而场外的投资者坚决不愿进股市？

答案是：除了扩容大跃进和上市公司过度包装和造假以外，最本质的原因是：2007年以前的上市公司的大小非曾向流通股东支付了10送3的兑价，而此后的上市公司则不支付兑价，其一元成本的大小非，利用“三高”发行的优势，在解禁后可以随心所欲、没完没了地在二级市场抛高价，肆无忌惮地掠夺二级市场投资者的财富，并通过年复一年的增发，将市场作为“抽血机”。归根结底是股权制度的不规范、不合理，持股成本的悬殊差异，使得广大中小投资者的血汗钱不断地去为早就成百上千个亿万富翁做贡献。

在“习、李”新一届政府和肖钢新主席上任后，终于实事求是、大胆改革、聚贤听能、顺应民意，推出了比2005年股改更公平、更符合“三公”、更得民心的改革举措——推行优先股制度。这不能不是股市罕见的重大利好！

优先股制度对市场的利好在哪里？

因为，在新一届政府“调结构、转方式”，“经济转型、产业升级”的政策趋向下，今后，周期板的大盘蓝筹股锁定的优先股数量巨大，以往那种狮子大开口似的再融资圈钱方案，也必将因“优先股”而流产，也使重启IPO对周期板的大盘蓝筹股的冲击减小，有利于大盘蓝筹股逐步地上台阶。

但是，优先股制度不可能催生周期板的大盘蓝筹股出现大行情。许多人从技术图形上、K线上、技术指标上得出了上证综指将出现大行情的结论，却忽视了几个重要的制约因素：

一是，GDP、PMI等经济数据的不断疲软，使大机构找不到发动大盘蓝筹股的经济依据。

二是，从政府强调的“经济转型”、“不会再出刺激经济政策”、“不会再增加政府投资”的表态中，找不到发动大盘蓝筹股行情的政策依据。

三是，从美国十几家评级机构和国际投行降低对中国经济和中国股市的评级，高盛抛空工行股票，摩根大通发布看空中国股市的报告，以及银行股的资本金缺口1万亿、急需再融资，国家审计所调查后发现，地方政府融资平台债务不是1.7万亿，而是超过20万亿，银行股的业绩增长已下降到12%这些情况来看，也找不到发动大盘蓝筹股行情的市场理由。

四是，从2005年流通市值只有8900亿，遂从998~6124点；2008年流通市值只有1.8万亿，遂从1664~3478点，而现在流通市值已增加到18万亿的规模急剧膨胀来看，市场也找不到启动大盘蓝筹股大涨的资金理由。

凡此种种， 我坚持认为，大盘蓝筹股的定位只能是“跟随”。一旦大幅拉升，便会遭到期指空头的迎头痛击。

打压“升级版”，主板更遭殃

市场上很多押宝在周期板市场的投资者，对创业板中小板半年中涨83.6%和45.8%而上证指数仅涨17.3%感到心里不平衡，天天指望跳水、筑头，却从其涨30%骂到涨83.6%，一再失望。

某些管理部门也试图打压一下创业板和中小板，以促使市场资金转移到主板，以便推高指数，尽早重启IPO。于是周三授意7家上市公司发风险通告。岂料，创业板、中小板只停顿了一天，周五又冲向了新高，而补涨的上证综指却跳水更猛。对此，我有几点看法：

首先创业板起板指数就是1000点，被埋到“地下5层”（500多点）三年多后，现在才刚刚把它救出地面，才吸了几口新鲜空气，就有人急于打压了。难道创业板就应永远暗无天日吗？几年前不也是深交所信誓旦旦地向社会表态“开设创业板的各项条件都已成熟”了吗？

其次，创业板、中小板中绝大多数属于“升级版”股票，不仅符合政府的“打造中国经济的‘升级版’”的政策取向，而且，节能环保、电子信息、文化传媒、医药、大小非、军工、重组这七大板块的个股腾飞，都有实质性的业绩高成长、股本高扩张的潜力支撑，代表着中国经济的未来希望。更重要的是，它们有着巨大的产业规模发展前景，例如：2020年信息产业的产值将达10万亿，物联网产值将达10万亿，节能环保产值将达5万亿，云计算产值将达1万亿，北斗导航产值将达6000亿等等。这就是“升级版”股票带给人们的良好预期和先知先觉，是周期板股票远远不可企及的。

再次，近期经济数据不理想，主要影响的是大盘蓝筹股，而“升级版”股票反而得到了政策和资金的支持，业绩出现了高成长的态势，所以对经济面的分析要区分不同的板块。

又次，近期上证指数的“四连阳”，确切地说，是被创业板和中小板连创新高硬拉上来的，市场的主流热点正是它们。如果贸然打压创业板和中小板，其中的资金只习惯在“山地”打游击，绝不会跑到“平原”被敌方用机枪扫射消灭。这些轻量级举重运动员，绝不会愚蠢地去举重量级杠铃。打压创业板，反而促使主板的资金不断地割肉离场，去换着买进跳水的创业板股票，通过高成长、高送转、除权填权，自己解放自己。这就是2300点上方放量滞涨的重要原因。

当然，我也坚决反对将亏损股、极差股疯狂拉升到100倍市盈率的恶炒行为，主张尽可能地在创业板、中小板和主板中寻找20倍左右市盈率的“升级版”小盘股，最多容忍30~40倍市盈率的个股，还必须是未来几年都有30%以上高成长性的股，并尽量做波段。

在我看来，以低市盈率估值作为估值标准，只适用于以分红利为目的的大盘蓝筹股。而选“升级版”的股票，是以成长性作为估值标准，30~40倍市盈率并不算高，高收益总是与“高风险”相伴。下周的股市一定很精彩！