ST板块概念股周五重挫，个股普跌，截至收盘，有21只ST股跌停。盘面上看，ST磁卡、*ST中华A、ST金谷源、*ST力阳等公司大面积跌停，ST板块一片惨绿。

ST板块向来有“不死鸟”的“威名”，虽然连续三年亏损就要被暂停上市，但绝大部分都能用溢价转让股权、豁免债权、财政补贴等各种不可持续的“歪财”挨过那致命的第三年。亏两年后只要盈一年，又可以赖上两年多。不过，近日证监会的“几把火”已经烧到ST板块眼前了。此消息一出，近日ST板块中部分有退市危机但尚无重组方向的个股持续疲软。在创业板率先开始完善退市制度的情况下，这些“不死鸟”还能折腾多久？

“劣币成王” 根子在于“死不退市”

深圳证券信息有限公司数据显示，今年*ST金顶、*ST太化、*ST昌九、*ST轻骑、*ST中达、*ST吉药、*ST松辽、*ST通葡8家公司面临即将退市风险。这8家公司已连续两年亏损，同时今年三季报仍呈现亏损状态。其中，*ST金顶今年前三季度亏损额高达2.07亿元。

为了保壳，这些公司各出奇招，获取财政补贴、拍卖资产、股权转让、注资……不一而足。正是通过这些方式，不少ST公司早在2009年或2010年就实现了微利，逃过了退市之劫。业内人士分析认为，由于人为控制新股发行上市节奏和审核，加上退市制度不完善，很多有上市融资需求的企业长期无法通过正常IPO上市融资，不得不花大代价借壳上市。加上部分ST股票被借壳后形成了“一夜乌鸡变凤凰”的效应，使得大量投机资金扎堆在ST股上，也使得许多ST股票价格甚至远远高于一些盈利稳定的绩优股股价，最终在A股市场形成一股投机炒作之风，劣币成王，价值投资理念难以形成。中国股市也演变成为一个投机市，甚至赌博市、造假市、行贿市，而其根子就在于劣股“死不退市”。

“严”字当头 “不死”神话或将终结

为了避免这些问题，深交所11月28日推出的《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》提出“不再实施现行的‘退市风险警示处理’方式”，并且创业板公司一旦进入暂停上市状态，深交所不支持这类公司进行重大资产重组，并通过借壳的方式实现恢复上市，以避免“借壳炒作”的现象在创业板重现。在新版上市公司重大资产重组与配套融资的规定之下，ST公司的重组门槛已经有所提高。

而创业板已经开始了完善退市制度的先行先试，再加上近期证监会对于“完善退市制度，坚决遏制恶炒绩差公司的投机行为”的表态，表明趋于严格的制度设计最终会改变这种只进不出、死守不走的局面，股市“不死鸟”的神话也将会打破。

中信证券中小企业研究首席分析师唐川说，退市制度只有“严”字当头，A股市场上的“壳”资源价值才会消失，真正走向价值投资之路。

杨晓春