本周国内政策面继续暖意融融，尽管PMI指标不如人意，远低于10月历史均值，刷新近两年来的低点，但信贷的松动已悄然显现，我们曾在10月中旬的9月份货币数据公布后做过分析，M1增速已到底部区域，如果信贷不放松的话M1增速将有可能进一步走低，而按照全年7.5万亿信贷规模测算的话，前三个季度信贷的从紧给四季度信贷放松留下一定空间。

A股走出独立行情

市场在周初出现小幅震荡并回补缺口，但总体走出了独立行情，例如周三在受希腊公投消息影响全球哀鸿遍野的情形之下，A股仅仅低开后在盘中完成技术性调整，收盘价再创新高。而周四周五两天受制于今年4月的3067点和7月的2826点连线压制，加上热点板块不再齐涨共跌出现分化，以及权重股前期已经先涨后步入调整，股指冲高后量价有所背离。

行情将步入震荡期

经历过两周的反弹之后，获利盘已经不少，踏空者依然伺机等待入场，因此行情仍有延续性，但将步入震荡期，第一，受制于基金的较高仓位，统计显示本轮2307点见底时的股票型开放式基金仓位远高于去年的2319点和2008年的1664点，后续公募基金子弹有限；第二，本轮政策放松很难和2008年相比，更多的是财政政策定向支持，货币政策在信贷上开口以及存准微调，但通胀刚刚回落，为巩固起见，不会出现较大程度放松；第三，利贷及地产调控对市场继续有影响。   国元证券