沪指在大幅恐慌下跌出的2437点将成为未来一个重要的中期低点，市场将重新构筑一个2500点～2800点之间的箱体，而短期2675点附近将有一定阻力，虽然短期内A股向上空间也不大，但中长期向上的可能性正在增加。

而从中长期看，通过朝阳永续的统计，8月9日上证综指的动态市盈率和市净率分别为10.09倍和1.66倍。而2008年最低时分别为10.38倍和1.69倍，2005年最低时也有17.67倍和2.59倍。如果剔除低估值的金融板块，动态市盈率也已降至14.1倍，比2008年的低点还低26%。因此，如果通胀水平能在7月见顶并回落，那么A股的估值底也将在此逐渐形成。

综合上述判断，A股估值进一步大幅下降的空间已不大，但由于货币政策逐渐放松有可能要到年底或明年才能出现，因而年内A股或将在历史底部徘徊，2012年向上修复将是大概率事件，A股蕴含的中长期投资价值正在显现。    中金公司