周四，沪深股市探底后震荡反弹。早盘在银行及军工股的拖累下震荡走低，沪指在探至2630点后抛压减轻，多方慢慢掌握主动权，个股活跃度大大提升，呈现普涨格局，建材、汽车、电力设备板块成为做多的主力军。K线上收了一要带下影线的中阳线，后期反弹还需要一个补量的过程。对于后市我们坚持认为对于股指已经下跌14％的市场不宜过分悲观，市场运行在2600点上方的抵抗式反弹中，从幅度和周期角度考虑股指已经进入底部区域，成交量有效放大及20日均线压力的突破是确立中级反弹的技术条件，如果资金面、政策面、技术面形成共振，投资者可加大仓位。

资金面上持续紧张，但已经有缓解的迹象。央行再度出招救急流动性，央票发行又被暂停，这是今年以来，迫于短期流动性压力，央行第二次临时取消了央票发行计划。近期需关注银行间拆借利率变化的风向标作用，如出现回落则预示年中资金紧张的时刻已经过去，对股市做多资金的流入构成强大的心理支撑。

盘面上已经显现出一些积极的变化，个股的活跃度明显，部分个股创出了反弹新高，这些股票具有的一个共同点是业绩增长确定或行业成长空间巨大。就上证指数而言运行在2600点上方的抵抗式反弹中，周四的强劲反弹沪指已经到达3067～2884点的下降通道的上轨，反弹的延续还需要一个补量的过程，后市或会在加息等利空消息的打压下出现反复，但去年9月份底行情启动的低点2573点附近会产生较强支撑。

操作策略上，建议关注地产、水泥、家电等保障房主题，同时金融、煤炭等低估值的周期股可作为防御性配置，中期建议布局业绩增长确定被错杀的成长股。

国元证券