近来，粘胶长丝出口大幅回暖。我们认为，这与全球存量产能得到充分淘汰有关。在粘胶长丝上游原料浆粕价格持续下跌的背景下，我们预计，相关上市公司的盈利能力将持续向好。

我们认为在出口量回暖的大背景下，粘胶长丝价格在整条产业链中将持续强势。粘胶短纤/粘胶长丝产量比8:1，所以粘胶短纤需求决定浆粕价格，目前粘胶短纤行业盈亏平衡的状况决定了浆粕价格高位难以维系。我们预计，浆粕价格将在粘胶短纤带动下补跌，粘胶长丝上市公司的盈利能力将持续向好。

我们对粘胶长丝重点上市公司进行了产能方面的弹性测算。从单位股本粘胶长丝产能排序看，弹性从大到小依次为新乡化纤、湖北金环、南京化纤、吉林化纤、保定天鹅、山东海龙。      招商证券