周三，沪深股市窄幅震荡整理，早盘在公布４月CPI数据超预期后出现两波杀跌，由于这一利空因素已经被前期的市场下跌所消化，使得沪指在回探至2868点后企稳回升，尾盘在谨慎心态促使下再度回落，盘面上均以个股行情为主。造纸、建材、地产股相对强势，两市成交量与前一交易日略有放大，沪指K线上收出一根阴十字星，反映多空双方均较谨慎。对于后市，我们认为通胀形势居高不下依然制约着做多热情，虽然市场的反弹格局还未完全终结，但应以个股行情为主，在控制仓位下谨慎操作。

我们认为CPI5.3%显然不是年内的最高点，年内的最高点预计要到6～10月份出现。在第三季度末之前，输入型通胀压力很难减轻，对当前的行情运行形成较大的制约。4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%，狭义货币(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，流通中货币(M0)余额4.55万亿元，同比增长14.7%。根据笔者对M1和股市的相关度分析，认为M1继续回落的空间有限，则对应着股市的筑底过程，我们预计2800点下方或为股市的空头陷阱，投资者宜在下跌过程中克服恐惧，精选个股。

操作策略上，建议适当控制仓位下参与个股反弹行情。继续关注仍处于估值洼地的周期性行业，增持其中业绩优良、仍有估值修复空间的蓝筹股；医药消费和新兴产业，在二季度的市场环境和政策题材中仍然受益，逢低吸纳前期调整深入、业绩增长持续超预期且相对估值偏低的优质成长股。          国元证券