今年的春生行情，沪指从2800点起步，被打压至2661点后，战战兢兢地走到了现在的3050点一线进行震荡。虽然大盘已创出年内的新高，所有均线都呈多头排列，复合头肩底攻击形态明显，但是，市场分歧反而尖锐，看空的人大大超过了看多的人。市场究竟是继续往上突破，挑战去年11月的3186高地？还是已经是头部，即将往下变盘？为此，有必要分析一下3030点中轴震荡的多空底牌。

多头的底牌

1.基本面支持股市继续上扬。国家外汇储备突破3万亿美元，综合实力大增；人民币再升值至6.53元，预计年内还将升值3%~4%；3月份M2有所反弹，贷款6794亿，同比增1727亿，外汇占款高达4079亿，环比增90%，流动性依然十分充足；证监会新批准2家QFII，7家基金，19家新基金正同时发行；政府动用行政力量和行业协会力量，防涨价、控物价，有能力将全年CPI控制在4%。

2.经济继续在全球一枝独秀，但股市走势远落后于国际股市；2010年年报交出了20年来最亮丽的答卷，大盘估值仅16~17倍市盈率，比去年7月2319点还低，成为当今全球股市中最具投资价值的股市。

3.二线蓝筹股搭上了题材的列车。如与通胀和日本要求进口相关的农业板块，与全球性通胀、大宗商品价格持续上涨相关的有色、煤炭、化工板块，与政策倾斜有关的高铁、水利、保障房、水泥建材板块，都有继续上升的空间，尤其是其中的含权股。

空头的底牌

1.通胀难控。3月CPI再创5.4%新高，预计这种趋高的数据要持续到7月份才能见顶，政府反通胀决心很大，加息提准的次数可能超出人们的预期，这对股市资金面构成了巨大威胁。

2.房地产调控还将升级。政府近期再次表示，房价高企已成为影响全局的大事，调控政策决不放松，决不动摇。这对房地产、水泥、建材、银行板块有长期的较大冲击。

3.扩容压力重重。去年新股扩容349家，致使中国股市表现全球倒数第二。今年将扩容400家，平均每个交易日扩容1.7家。从5、6月份起，新股扩容又将大跃进，还有大批再融资。在货币收紧情况下，市场重心必将逐渐下移。

多空决战的胜负手是3030点

沪指3030点一线将成为多空双方蘑菇战、攻坚战、遭遇战的核心地带。记得此前在2830点上方收盘11天后，才攻克了2900点；在2930点上方收盘16天后，才拿下3000点。眼下，3030点上方仅收盘4天，我认为，至少要收盘10天以上，才有望真正占领3100点。此后，便有一片成交量的真空地带。下周，围绕3050点的“蘑菇战”还将打下去。

但是，只要国际环境没出现突发利空事件、货币政策不推出意外的利空，扩容没有出现恶性加速，我倾向于4月的后半月，多方还将再下空方“一城”。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林