中国证监会前主席周正庆近日在首届新财富（澳门）论坛上表示，当前我国资本市场还很年轻，存在一些需要解决的问题，“我们要加强资本市场的调查研究，出台必要的政策措施，搞好宏观调控，营造‘慢牛’的局面，推进资本市场稳定健康发展”。

通过出台政策来营造“慢牛”的局面，进而推进资本市场稳定健康发展，周正庆的建议用心良苦。不过，这一建议是否可行显然还有待商榷，而且是否达到预期效果也很难说。

通过出台政策来营造“慢牛”局面，说得直白一点，就是“政策市”、“人造牛市”。作为投资者都希望股市走牛，而慢牛也是管理层所乐意看到的局面。不过，一个真正的牛市形成，不能只是依赖于政策，更重要的还要得到股市基本面的支持，尤其是上市公司的质量要有保证，业绩增长，公司具有投资价值。否则，只是依赖于出台政策刺激，这样的上升行情是不能持久的。

其实对于一个真正成熟的股市来说，是不应该将行情的走势寄托于政策刺激的。股市的涨涨跌跌都按股市自身的内在规律来行事。股市的稳定发展，并不意味着股市就没有涨跌起伏，股市稳定发展的标志，是尽可能地避免暴涨暴跌。同样地，股市的健康发展也不意味着股市只涨不跌，只涨不跌的股市只是一个怪胎，有涨有跌才是股市健康的标志。所以，推进资本市场稳定健康发展，并不一定非要营造一个“慢牛”的股市，实际上，通过政策来营造的“慢牛”，本身就不是健康发展的。用政策来营造牛市，本身就是对市场规律的破坏。

而且，通过出台政策来营造“慢牛”局面，实际上是很难达到预期目的的。中国股市是一个投机炒作盛行的市场，这个市场“给点阳光就灿烂”。如果有政策利好出台，股市就会平地响惊雷，掀起投机炒作的浪潮，让政策利好得以透支，“慢牛”将会因此变成阶段性的“疯牛”。而“疯牛”过后，就是股价的回落，急跌或者“慢熊”走势，投资者因此付出代价。因此，这样的政策刺激根本就没有必要。除非股市真的到了十分低迷的地步，投资者的信心崩溃，否则还是慎用政策来刺激股市，更不应用政策来营造“慢牛”。尤其是目前的A股市场，市场总体并不低迷，股票估值更不偏低，动用政策手段更加没有必要。出台政策只会事与愿违，“慢牛”没有出现，倒是让大小非们趁股市“疯牛”之机，将股票逢高派发了，最终让公众投资者付出更大的代价。

并且，从政策本身来看，目前监管部门的手上也没有多少有效的可以刺激股市的政策。目前市场的走势，是与当前股市的基本面相适应的。一方面是严防通胀，市场资金面较为紧张；另一方面股市又面临着IPO、再融资、限售股套现三大扩容压力；此外，中小板、创业板估值偏高，面临着价值回归的压力。正是这三方面的因素，决定了目前行情的走势。面对这样三方面的因素，政策如何出拳来营造“慢牛”局面呢？可以说，目前基本上没有特别合适的政策出台。因为目前既不能放松银根，也不能放缓扩容步伐（而且还要“显著提高直接融资比例”），除此之外，还有什么办法能让股市走出“慢牛”呢？

可见，目前的股市既没有必要出台政策来营造“慢牛”，也没有合适的政策能够营造“慢牛”。不论是投资者还是管理层，都不应继续迷恋“政策市”或“人造牛市”，毕竟政策也不是万能的。 皮海洲