兰州民百（600738）是一家大型百货零售业上市公司。近年来，公司发展稳定，除主营业务外，公司主动进入外贸、金融、地产、餐饮、娱乐等行业。随着国家逐步重视发展西部省市经济建设及“十二五”规划的实行，前景非常广阔。

公司的财务状况良好，截止至2010年9月底，净资产收益率7.85%，比近期行业平均值6.22%高1.63%；每股收益0.107元，较去年同期的0.084元增加了27.38%，盈利能力良好；资产负债率57.15%，较行业平均值65.45%略低，表明公司偿债风险略小于行业水平；主营业务收入增长率22.60%，营业利润增长率58.98%，税后利润增长率27.60%，成长前景看好。值得注意的是，第三季度季报显示公司在建工程同比减少了82.62%，表明公司经营规模已经有所扩大，加之2010年前三季度净利润2815万元已经超过去年全年净利润2467.15万元，根据往年经营数据可以看出，2008、2009年第四季度主营收入占年度比重分别为26.43%和27.04%；净利润占年度比重分别为23.19%和10.59%，可以预见公司在第四季度将持续前三季度的良好表现，2010年业绩十分让人期待。据公司审计部门初步测算，预计公司2010年度全年净利润比上年同期增长60%以上。在业务不断扩大的同时，前三季度公司财务费用得到良好控制，同比减少44.32%，体现了公司优异的治理水平。

此外，2010年12月16日，根据公司股东大会通过有关决议，决定受让兰州市国有资产经营有限公司持有的兰州银行2500万股股份（市值5950万元）的股权过户手续已经完成。有传闻称兰州银行正在积极筹划在A股上市，若兰州银行上市成功，对于兰州民百来说又将是一利好。

风险方面。公司的净利润现金含量为-130.42%，远低于行业平均水平的349.57%，现金流动性不强，或将制约公司发展。

合肥工业大学证券期货研究所 宁霄 姚禄仕