美元长达一个月的调整已经结束，最新公布的美国经济数据确立了经济上行趋势，去年12月份美国私营部门增加29.7万个就业机会，几乎是市场预期的3倍，此外，美国供应管理协会公布的去年12月份美国ISM服务业指数同样高于此前预期，经济的复苏好于欧洲是美元重新上涨的重要刺激因素之一。但是此次美元的反弹未必会导致商品出现强烈的调整，输入型通胀或依旧，国内农产品通胀进一步加剧，12月份CPI环比回落的真空期很快将被元月份通胀看涨的预期取代。维持前期观点，这将是个政策和资金、通胀和市场博弈的阶段，迎接最坏时候的到来，也准备下一阶段淘金的开始。

股指在本周走出前高后低日K线组合，虽然周五一度上冲，但终归平淡，基本符合我们预期，周K线沪指收出上影较长、实体较小的阳线，显示上档压力较大，股指收在5周和20周均线之间，上方有5和10周均线压力。两个角度考虑股指走势，其一，乐观情况周末若无利空，下周初或还有一次上冲，但目前离上面压力位已经较近，冲高仍然建议减仓，等待调整来临。其二，2720点的反弹以来基本上所有板块已经轮动一遍，加上数据发布窗口的即将来临，若有利空配合，股指或将重归箱体下轨。无论如何短线操作难度较大，但通过行业估值比较我们注意到，一些行业的估值远低于历史平均估值，加上较好的年报预期，仍然可以期待修复性行情，比如民航、建筑，此外医药板块目前的估值亦已低于历史平均，在调整过程中一些个股也将迎来中线投资机会。

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