尽管业界对明年光伏市场的看法存在较大分歧，但从整个光伏产业链来看，明年中国光伏行业中仍然存在高增长领域，它正是此前一直被人忽视的光伏耗材与光伏设备。在光伏行业规模持续扩大的背景下，随着国产化设备逐渐替代进口，以及大量耗材和设备需要不断更新，这两类公司的增长将会跑赢整个行业增速。

今年光伏行业近100%的高增长大大出乎业内预期。但明年的国际光伏市场存在着众多不确定性，比如捷克市场明年装机需求量将大幅萎缩，德国、意大利市场增长率趋缓等，行业增速或许会大幅下降。

光伏行业的产业链很长，但以往站在前台的都是光伏组件和电池厂商。当前光伏组件和电池厂商的扩产仍在继续，但随着规模基数的扩大，爆发性高增长的机会随之减少。规模基数的扩大也就意味着耗材需求扩大。与此同时，产业链上端的设备以及耗材的国产化实际上也刚刚开始，随着国产化程度提升，将使得这部分相关企业的成长性更高。

对于耗材和设备来说，如果以光伏行业的中间品硅片为分界线，可以分为两个部分，硅片前装备主要与多晶硅制备相关，比如铸锭炉、单晶炉、硅片多线切割机，与之相关的耗材包括切割线、切割液、超白玻璃等。硅片后设备则主要包括扩散炉、丝印机等。

目前已有不少上市公司涉及这些领域。例如，能够生产电池片扩散炉的七星电子，生产单晶硅铸锭炉并正在拓展多晶硅铸锭炉的天龙光电，晶硅切割刃料龙头的新大新材，占据国内多晶硅切割液市场70%份额的奥克股份，多晶硅切割线领域的恒星科技和福星股份等。

在多家券商2011年关于光伏行业的投资策略报告中，无一例外地都提到要重点关注光伏设备以及耗材的进口替代领域。这些公司的毛利率水平普遍在30%~50%，实际上，这些才是未来几年能持续高速增长的产业链部分。随着产能的逐渐释放和订单的逐渐落实，光伏耗材和设备领域的公司业绩超预期的可能性很大。

李晓辉