本周的PMI数据显示经济仍然增长强劲，贸易顺差有进一步扩大的趋势，但通胀的压力体现在购进价格指数攀升到历史高点附近。增长持续和通胀持续的搭配下，考虑控制通胀可能将占据首位，这也是近期在管理层不断释放2800是政策底的信号，央票利率继续维稳未见加息前兆，这些利好因素不断出现的情况下，市场仍然弱势震荡的原因。

通常在数据发布之前，市场的波动会更大，而且一旦数据超预期的高，将不可避免引发恐慌。此外，地产调控再添变数，11月最后一周楼市出现和7月份类似的价升量涨的情况，如果这种情况持续的话，我们担心新一轮调控风暴会不会触发。就下周市场运行区间而言，一方面消息面不明朗制约股指走高，另一方面蓝筹股的低估值和政策底给予市场支撑，沪指上方压力在2900～2950点一带，下方在2750点位置有支撑。

谨慎而言，低估值蓝筹股如金融地产有一定避险效应。目前金融股从价值投资角度考虑，首先和H股溢价率节节走低，其次市净率和市盈率均位于历史最低水平，对于战略投资者而言有配置价值，但对于普通投资者而言可能需要更多的机会成本。而中小板和创业板以及其它一些强势品种的补跌从时间和空间均没有到位，基金指数也刚刚开始从高位出现调整，伴随着蓝筹股在低位的间或护盘，这种指数之间的背离或许还会持续一段时间。

国元证券