如有规则必有潜规则一样，有“通胀”则必有“抗通胀”。在持续走高的商品市场上，连早市上的大爷大妈都知道通货膨胀：前几天10元还能买4斤，怎么现在只能买3斤了。天天在股市的投资者就更加清楚地看到通胀来势的汹涌。日本降低利率、美国实行二次量化宽松货币政策，美元不断贬值、国际上黄金等大宗商品价格节节攀升……近几个月来国内的CPI连创新高，10月以来采掘、金属非金属等资源类股票如脱缰野马，快速狂奔。

通过梳理通胀的历史发现，在股票市场上，能够抵御通胀的板块主要有资源类、消费类、农业类和金融服务类。记者对证券研究机构、私募基金进行采访，在全球流通性加剧和国内通胀压力的背景下，资产配置需要向抗通胀的板块倾斜，并且未来的市场走势将是在这些能抗通胀的板块间轮动。

资源板块热股多多

在这轮通胀袭来之际，资源类、消费类、农业类和金融服务类板块还将再次担当重任，这点无论是从三季度机构的布局还是近一个月的行情都可以看出来。

资源类包括采掘、金属非金属和化工类。研究结果显示，采掘板块的动态市盈率已由国庆节前的15.6倍升高至当前的19.4倍；有色金属板块也由此前的62.8倍升至当前的84.5倍；钢铁板块市盈率从此前的20倍升至24倍；化工板块的市盈率也从22.3倍升值26倍。

在资源类板块中，建议关注15只股票，它们是新钢股份、恒源煤电、兖州煤业、冀中能源、国投新集、山煤国际、西山煤电、盘江股份、露天煤业、中煤能源、时代新材、新兴铸管、浙江龙盛、煤气化和上海能源。

消费板块存在投资价值

在产业链另一端的消费类也很容易受益于通胀，因为它们不仅可以将成本向消费者转移，而且可以加大提价幅度，从终端攫取更高的利润。

消费类板块包括食品饮料、医药、家电、服装、旅游、商业零售等多个板块。研究发现，白酒、家电、服装、化学原料药、中药、零售以及自然景点这7个消费类板块在2007年那轮通胀上升周期中，表现普遍较好。空调、白酒、专业连锁、服装、小家电、洗衣机等子板块远跑赢全部A股整体涨幅，如空调子板块涨幅超过730%，白酒板块涨幅接近650%。

从具体个股看，格力电器、大连友谊、美的电器、海信电器、伟星股份、三花股份、苏宁电器、小天鹅A、合肥三洋、五粮液、苏泊尔、京投银泰以及友好集团存在较好的投资价值。

农业板块业绩明显改善

受益通胀明显的第三个板块是农业板块，随着农产品和水产品价格的上升，58家上市公司业绩明显改善。

对于农业板块，短期来看，供应减少导致去年以来食糖、棉花、刺参等农产品价格大幅上涨，同时持续宽松流动性将推动股价上涨；长期来看，国内劳动力成本上涨与销售结构升级趋势也将推动农产品价格持续上行，从而带动农业板块长期的投资机会。因此，未来中粮屯河、南宁糖业、新中基、好当家、东方海洋、大北农、敦煌种业、登海种业、东凌粮油、金德发展将存在较高的投资价值。

金融板块货币联系受益明显

除了上述，还有一个与货币联系最紧密的金融板块，它们受益的程度也是非常明显。

金融板块包括银行、券商以及保险行业，均能从通胀中得到好处。四季度以来，这些板块尤其是券商板块已有较好的表现，但从估值来看，与历史平均水平相比仍然较低，目前的市盈率比历史平均市盈率的一半还小。

银行板块目前的动态市盈率为10倍，历史平均市盈率超过28倍；券商板块分别为30倍和65倍，保险板块分别为21倍和47倍。

在这个板块中，有12只股票估值较低，它们是中信证券、宏源证券、海通证券、长江证券、华泰证券、中国银行、交通银行、建设银行、民生银行、工商银行、兴业银行和中国人寿。 杨晓春