事件：近期，东方证券策略团队在上海举行了一场策略观点交流活动，主要交流对象包括众多公募基金、保险，交流内容主要涉及宏观经济、政策判断等诸多方面。

观点：

未来美元不会维持弱势。目前，市场对于中期弱势美元的判断基础主要在于美联储“二次定量宽松”（QE2）的强烈预期。事实上，我们认为这样的判断非常值得商榷，简而言之，由QE2 引发美元贬值所导致的大宗商品泡沫或新兴市场泡沫不符合帕累托优化的基本经济学原理。从中期来看，我们认为，升值与加息同时存在的可能相对较小。加息并不会促使更多“热钱”流入，相反，由于加息周期来临，多次利率调升的累积效应将会导致未来资产价格回落预期，并不排除“热钱”回流海外的可能。未来中期格局将会是加息伴随人民币相对美元窄幅双向波动甚至贬值。

“消费、出口、投资”的新提法说明消费将成为未来三驾马车中最大的亮点。历年长期以来的提法是“投资、出口、消费”，此次则是强调“消费、出口、投资”，消费被置于经济增长拉动因素的“首位”，显示政府对于扩大内需尤其是提振消费的重视。

建议配置防御性行业，另外重点关注战略新兴产业。目前的规划目标是：到2020 年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。从成长性角度看，战略新兴产业是非常好的选择。          东方证券