四维图新(002405)半年报显示，实现营业收入3.11亿元，同比增长69.35%，净利润9941万元，大幅增长74. 27%，基本每股收益0.28元，增长64.71%，业绩增长主要是由于公司导航电子地图产品销售继续保持较快增长。公司还预计2010年1-9月预计实现净利润8716万元， 比上年同期增长50%以上。

上市仅3个月被诸多机构关注

公司吸引了4家机构前去调研，而半年报显示，公司前十大流通股东中有8家是机构，其中景顺长城系占据5个席位。持股量最高的是内需增长贰号基金，持有193.8万股，位居榜单第一位，持股量最少的能源基建基金持有35.7万股，位居榜单第九位，五只基金在二季度通过二级市场合计持股量达到470.9万股。

寡头垄断行业中的领先厂商

我国的导航地图产业将继续保持快速增长。预计到2013年我国导航电子地图产业收入规模将达到26.8亿元，年均复合增长率达33.9%。各应用领域中前装车载导航和GPS手机应用领域最具发展潜力。而2009年公司在这两大重点领域(前装车载导航电子地图和GPS手机地图市场)的份额分别为69.3%和71%，远高于竞争对手。

公司所处的导航电子地图行业具有技术，资金密集型; 客户粘性大;边际成本低，市场份额决定盈利能力等特性，使得导航电子地图行业具备自然垄断的行业特征。目前我国导航电子地图行业由公司和高德软件寡头垄断的市场格局已基本形成， 同时公司的市场份额更胜一筹，我们认为公司作为行业内的领军企业， 将成为导航产业飞速成长中的最大受益者之一，坐享导航电子地图行业高速成长的巨大蛋糕。

业绩预测与估值

预计2010～2012年EPS预测分别为：广发证券0.538，0.718，0.924元/股（推荐）、天相投资0.58，0.82，1.12元/股（增持）、国泰君安0.48，0.67，0.89元/股（上调）渤海证券0.57，0.8，1.17元/股，华创证券0.519，0.746，0.947元(强烈推荐)。

吴云峰整理