爱施德(002416):2010年1～6月，公司归属母公司所有者净利润率5.85%，同比提升0.48个百分点；其中，第二季度单季度净利润率6.5%，同比提升1.45个百分点；与第一季度单季度净利润率相比，环比提升1.21个百分点。预计2010 年1～9 月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%～50%。 业绩变动的原因说明:3G 手机和数码产品市场需求的不断增强，公司将持续扩大销售，提升业绩，积极控制成本。

“渠道为王”时代确定增长前景

国内手机市场处于供求旺盛，代理有近百个品牌，4000 多款型号。 8 种零售业态共存，超过70000 家终端门店，产业环境促使附加值向销售环节转移，手机步入“渠道为王”的时代。

短期内手机分销快速增长： 未来3 年的增长空间主要来自于产品销量的提升。未来三年，手机分销收入有望保持39.8%，32.5%，25.5%的增速。长期来看，数码连锁零售打开增长天花板：公司是苹果数码产品国内第一大分销商。预计未来三年销售年复合增长率达100%。

业绩预测与估值

预计2010～2012年EPS预测分别为：平安证券1.46，1.94 和2.42元/股（强烈推荐）、天相投资1.35元，1.75元，2.15元/股（增持）、平安证券1.46，1.94 和2.42元/股（强烈推荐）国都证券1.4，1.8和2.2元/股（强烈推荐）。 吴云峰整理