近期，随着股市、债市双双修复，曾经屡屡“破净”的银行理财也逐渐回暖。数据显示，目前仅有约700只产品处于“破净”状态，占市场总量的3.4%。相较于一季度高达3015只银行理财产品“破净”，如今已经大规模改善，市场预计后期收益回报将趋稳。

同时，另一重改变“悄然”发生。有资管业内人士透露，当前从客户角度来看，相较于“高收益”产品，部分投资者更加注重产品流动性，青睐期限短、流动性强的产品。 ■ 据《国际金融报》

银行理财收益将趋稳

统计数据显示，目前，银行理财有704只产品累计净值小于1，占比约3.4%，已降至相对合理区间。如果从银行理财子公司发行的产品看，目前“破净”数量在500只附近，逾2000只“破净”品种上岸。

在业内看来，此番回暖主要得益于二季度股市、债市的表现良好。融360数字科技研究院分析师刘银平指出，净值型理财产品本来便具有一定的波动性，尤其是配置权益类资产的产品，净值受资本市场影响更大。“5月份以来，股市持续上升、债市也逐渐回暖，很多理财产品净值因此止跌回升。”

“理财产品如此大规模‘破净’有一定偶然性，这种冲击是在股市和债市齐齐走弱时发生的，冲击时间较为短暂，也不可持续。如今，股市和债市均有所起色，因此整个银行理财产品正在恢复净值的过程中。”一家国有大行理财子公司研究总监表示。

对于下半年市场走势，市场普遍认为，银行理财产品的收益将逐渐趋稳。同时，多家银行理财子公司也表示，预计A股市场将震荡上行，将稳步加大权益类资产配置。

机构更加注重流动性

近期，银行理财产品销售回暖，多家银行理财公司产品规模创出新高。展望下半年，预计银行理财市场规模将持续上升，到年底规模有望达30万亿元。

不过，今年上半年，上市企业对银行理财产品的认购规模出现较大幅度下降。中研普华产业研究院指出，从A股上市企业对结构性存款认购规模来看，去年上市企业曾花费4403.95亿元，占比64%，今年上半年上市企业认购规模减半。

今年上半年，累计有218家上市公司购买银行理财产品，认购金额总计589.52亿元，占比11%。去年，有306家上市公司对银行理财总计认购1165.47亿元，占比17%。

对于从银行理财的认购规模、到企业认购数量的下降，有业内人士认为，可能一方面，今年银行理财全面施行净值化，而A股上半年市场波动较大，致使银行理财产品收益普遍不佳。

“另一方面，受疫情影响，部分上市公司更注重现金流稳定。”上述业内人士表示。

“机构客户对资金的安全性和流动性要求较高，过去理财产品处在刚性兑付时期，机构对理财产品的认购热情较高，随着理财产品进入全面净值化时代且打破刚性兑付，已经无法满足机构的需求。”刘银平表示，因此相对来看，短期固收类产品更受机构客户的青睐。

对于此类情况是否也适用于普通投资者，刘银平表示，今年前四个月大批理财产品净值下跌导致投资者避险情绪升温，因此当前普遍对中低风险的固收类产品关注度上升，“不过在流动性宽松背景下，这类固收产品的收益率偏低，未来仍有一定下降空间，市场热度不会太高。”

银行理财目前仍以固收为主

尽管权益类银行理财产品净值大起大落备受关注，但事实上绝大部分银行理财产品还是投向固定收益类资产。在理财公司的产品谱系中，现金和固收系列产品依然占据绝大部分江山，混合和权益类产品占比极小。

据报道，截至5月末，9家主流银行理财公司的纯权益类产品规模大约只有160亿元，占比还不足0.12%；混合类产品8483亿元，占比仅6.11%。

据了解，FOF产品一直是理财子公司布局权益市场的主要工具之一。所谓FOF，即基金中的基金，其不直接投资股票或债券等底层资产，而是通过持有其他证券投资基金间接持有股票、债券等证券资产。

中信建投近期发布的研报指出，截至目前，中国理财网有数据统计的理财子公司发行的180个FOF产品中，固定收益类为126个，占比70%；混合类产品为50个，占比27.78%；权益类产品4个，占比2.22%。随着投资者年龄结构的改变与市场对于高收益资产的需求，权益类资产的配置倾向有望提高。

信银理财相关负责人也表示，短期来看，固收类产品在今后一段时间内仍将是主打产品。但随着客户逐渐适应波动之后，将对产品收益提出更高的要求。因此，为客户提供更多样化的配置策略和产品选项是大势所趋。目前信银理财已经大力发展“固收+”产品，已推出“+”权益、转债、FOF等资产的产品，随着产品规模不断增长，未来将逐步加大权益类资产投资力度。

刘银平提醒广大投资者，净值型理财产品的收益走势难以预测，尤其是与股市挂钩的理财产品。投资者如果追求资金的相对安全、收益的相对稳定，最好购买R2风险等级、未配置权益类资产的固收类理财产品，这类产品的净值走势相对平稳，但收益相对偏低；投资者如果追求更高的投资回报，可以考虑R3及以上风险等级、配置权益类资产的理财产品，但这类产品短期净值波动相对较大，应尽量长期持有。