7月21日以来，A股市场成交额连续38个交易日站上万亿元以上，时隔近7个半月，沪指终于再次站上3700点。现阶段，A股市场处于强势运行状态，市场的投资氛围得到激活。在成交额屡破万亿背景下，市场一直处于震荡格局，万亿成交额能否成为常态，这成为众多投资者关心的主要问题。是谁在操纵市场，A股交易形态是否发生了改变？

A股成交额连续38日破万亿

截至9月10日，A股市场连续38个交易日成交额突破万亿，连续天数位居历史第二，仅次于2015年5月8日至2015年7月8日(43个交易日)，距离打破最长纪录仅差5天。

万亿成交额的确值得兴奋，但A股表现分化较大，沪强深弱的资金分歧局面很明显。具体来看，7月21日至9月10日，沪指累计上涨3.95%，但深证成指下跌2.05%，创业板指跌幅更是高达6.13%。

近期量化基金频遭点名，机构人士表示，量化交易量占比约20%至25%，甚至有可能超过50%，量化基金或成为A股成交额放大的重要推手之一。另一方面，散户交易更加频繁。对2021年中报数据分析，发现自7月21日以来，筹码越分散的股票，换手率越高，这种规律在以往并不明显。

万亿成交额成常态？

A股市场正加速扩容，增量资金以及外资跑步入场，量化交易规模不断放大，板块轮动万亿成交额相对于A股的体量而言，成为“天量”已不再合适，万亿成交额会不会成为常态？

从数据角度来看，当前A股的流通市值73万亿，今年以来，A股换手率平均2.91%，最低1.54%。按平均换手率测算，A股成交额将超过2万亿元，按最低值测算，A股成交额也超过1.5万亿元。如果成交额低于万亿情况下，换手率将不足1.5%，属于一种低迷的成交状态。1.5%以下的换手率，在A股历史上基本上不存在，更不符合逻辑。

专业人士认为，只要A股市场日均成交量持续保持在万亿以上的规模水平，那么市场仍然处于比较健康的运行状态。

巨额成交之下，市场为何滞涨

结合以上的分析，量化交易、散户频繁交易或成为近期成交额持续破万亿的重要原因。然而，在估值较低的背景之下，A股市场却一直处于小幅上涨甚至滞涨的状态。这究竟是为何？

究其根源是投资者对市场信心不足。主要体现在炸板、闪崩股数量增加、涨停板数量明显减少等多方面原因。根据中国证券投资者保护基金公司发布数据，今年5月份后，投资者信心指数(买入)大幅下降，最新信心指数与3月份基本持平。

值得一提的是，自6月份后，A股市场闪崩股数量大幅增加，以跌幅超过5%的个股来统计，7月份日均闪崩股数量达到175只，8月份、9月份日均闪崩股数量均超过130只。

另外一项重要数据显示，自7月21日以来，连续38个成交额破万亿的交易日期间，全部A股平均波动率(年化)不仅低于全年水平，甚至比去年还低，从侧面说明市场其实一定程度处于“压制”状态。

有专业人士表示，股市连续放出天量的背后，不排除大资金大机构左右对倒，赛道股、传统价值股出现明显跷跷板走势下，机构资金分歧加剧，甚至存在部分机构投资者频繁调仓的行为，这也会导致市场成交量的异常波动。