“五一”长假之后，市场并未因假期中创造的优良数据“欢呼”，反而遭到重击，特别是创业板指数两天跌近6%。

全球股市来看，欧美、日韩股市纷纷上涨，本周A股领跌全球 。业内人士认为，目前扰动A股市场乃至全球股市的一个重要因素是——宏观流动性。

美国劳工部上周五公布的四月非农数据意外爆冷，新增就业人数仅为26.6万人，远低于市场预期的百万人数，失业率为6.1%，高于市场预期的5.8%。经济数据表现不佳，理应形成利空因素，但事实上，美股的道琼斯指数只在开盘小幅下跌后便快速冲高，继续刷新股指历史新高。究其原因是，美国总统拜登主推刺激政策，不利的非农数据能够助推其主张通过国会。这意味着，这场由美国主导的全球“大放水”还没结束，欧洲央行亦可能推后货币收紧的时间，全球性通胀还将持续。

全球的“放水”步伐与疫情息息相关，目前来看，除中国外，多个国家的疫情仍然严峻，并且部分国家有上升势头。若全球疫情再次大爆发，将可能打断全球经济复苏的步伐，进而强化全球央行继续“放水”的预期，资本市场亦将因此受益。

反观中国国内，基本恢复了正常的生活，工作、旅游、娱乐重回轨道，“五一”假期的大规模出行也没有出现疫情爆发现象。又由于疫情的控制良好，中国的货币政策更早的收住脚步。

根据东北证券的测算数据，从财政存款、货币政策工具到期、外汇占款、M0和库存现金、银行缴准五个方面来看，5月预计新增财政存款1.2万亿元左右、M0及库存现金减少1500亿元、货币政策工具到期2300亿元、银行缴准增加1880亿元、外汇占款小幅波动，银行间流动性将减少1.4万亿元左右。

历史上来看，全球性的放水并非罕见。但货币宽松总是会到尽头，加息和缩表只会迟到不会缺席。很显然，中国这次提早控制住“放水”步伐，是对未来危机的防范。

对于后市，需密切关注央行的货币政策工具使用情况，宏观流动性的收与放会影响市场情绪，在重新确认方向前，大盘或保持弱势震荡的趋势。业内人士表示，短期上证指数在3450点附近或将形成反复拉锯走势，热点加速轮动将成常态。不过，近期多种大宗商品期货不断创出阶段新高，或助推产品涨价叠加业绩预增的相关概念成为市场的新主线，可重点关注其持续性。 ■ 21金融圈