今年一季度，A股市场共有80多家IPO企业撤回申请，终止审核，其中申请科创板和创业板注册制上市的企业居多，是去年一季度撤回申请企业数量的近九倍。“撤单潮”的直接触发因素就是今年1月出台的《首发企业现场检查规定》。1月31日，新一期首发企业信息披露质量现场检查名单公布，20家被“抽中”企业在短短10个工作日内，竟有16家撤回材料，令市场哗然。

IPO高比例撤回申报材料的现象引起监管层的重视，在3月20日的中国发展高层论坛上，证监会主席易会满直怼问题，“据初步掌握的情况看，并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。”

围绕中介机构履职质量不高的现象，监管部门开始频频发声，证监会主席易会满直言不能“穿新鞋走老路”，对“带病闯关”的，将严肃处理，决不允许一撤了之。沪深交易所均表示，对于现场检查进场前撤回的项目，如发现存在涉嫌财务造假、虚假陈述等重大违法违规问题的，保荐机构、发行人都要承担相应责任。

客观而论，在注册制改革推行初期，多数上市公司估值过高，受到资金热捧，这在很大程度上是因为投资者对科创企业的追捧。不过随着注册制的推进，这种情况很难持续。反观成熟市场，新股破发乃至募集失败是较为常见的。如果从注册制市场定价的角度出发，甚至也可以说，募集失败才算是注册制成功的第一步。这是市场一定会发生的一幕。

实际上，注册制改革在制度层面的推进也在倒逼中介机构的变革。比如新证券法提高了行政处罚上限，出台中国版证券集体诉讼制度，提高欺诈发行、信披造假的刑罚等等。若非如此，恐怕也不会有那么多拟上市企业撤回IPO申请资料。可以预见，注册制大浪淘沙，那些“穿新鞋走老路”的中介机构必然被边缘化。■ 21世纪经济报道