过去3个月，尽管A股市场主要股指未出现大幅下探，但白马股表现明显回落，市场赚钱效应不佳。对于很多投资者来说，究竟是“割肉”止损，还是坚定持有？日前，公募基金和上市公司三季报披露完毕，为大家送来A股投资风格“路线图”。从今年7月份至9月份的“成绩单”看，公募基金投资风格出现变化较大，白酒、通信等行业部分白马股受业绩不及预期影响，股价开启杀跌模式。在全市场亟需决策参考背景下，三季报中披露的机构持仓及投资风格“路线图”越发宝贵。  

社保基金、QFII(合格的境外机构投资者)、保险资金以及通过互联互通渠道布局A股的“北上资金”被誉为“聪明”资金。这些资金在三季度的持仓动向，一般是个人投资者“抄作业”的重要选项。

上市公司三季报显示，社保基金持股数量在1亿股以上的共有18只，社保基金持股量最多的是农业银行，共持有235.21亿股。从所属行业来看，社保基金持股主要集中在医药生物、化工、电子行业。

与社保基金的集中持股相比，QFII布局的行业看似更为分散。三季度，有415家上市公司前十大流通股股东名单中出现了QFII的身影，合计持股市值为1152.51亿元，主要偏爱化工、机械设备、电子、医药生物、计算机5个行业，涉及个股数量分别为42只、41只、39只、31只、30只。

通过沪港通、深港通布局A股的“北上资金”更偏爱消费股、科技股。10月以来，“北上资金”增持超100万股的有立讯精密、美亚柏科、顺络电子等10余只股票。整体上看，这10余家获得“北上资金”青睐的上市公司主要分为两类：一是食品饮料、汽车行业中的二线消费股，二是业绩实现高增长的周期股。

在险资方面，三季度沪深两市共有242家上市公司的前十大流通股股东名单中出现险资身影，合计持股市值达1.25万亿元。分行业看，险资布局的主要行业是化工、医药生物、机械设备、电子、计算机等行业，科技股已成为三季度险资布局的新亮点。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，三季度“聪明”资金的选择充分说明，随着资本市场改革提速，A股市场目前已逐步转向价值投资，越来越多投资者认识到，只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能抓住市场机会。从市场结构来看，目前机构投资者占比提升，机构对于白马股青睐有加，持有期限也明显比较长，很多股票都被机构持续持有5年以上，彰显出长期价值投资的投资习惯。无论是国内机构、QFII还是“北上资金”，普遍喜欢长期持有这些业绩优良的白马股，即以时间换空间，享受这些企业长期的增值，获得比较好的回报。