本周四，是个特殊的日子。韩国、印尼、乌克兰、南非均在这一天宣布了降息决议。今年2月以来，已有印度、埃及、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚等多国央行宣布降息。美联储7月底的FOMC会议指日可待，市场对其降息概率的预期已达100%，认为降息基本上是“板上钉钉”，只是降多降少的问题。全球“央妈”掀起的降息浪潮，释放充足的市场流动性，对多数大类资产而言是明显的利好因素。

□ 杨晓春

各国“央妈”纷纷行动起来，目标只有一个，通过释放流动性刺激经济。当前采取降息的国家普遍面临经济下行压力。全球贸易形势、地缘政治等不确定性因素的集聚，也正在给各国经济制造着较大“麻烦”。各国为求经济自保，在缺乏特别有效的手段刺激经济增长的背景下，不得不把目光落在货币政策的调整上。降息这一货币政策，通常能够降低融资成本，为经济增长注入活力，成为各国经济增长摆脱困境的能量来源之一。

不过，全球体量居前的经济体们还未明确诉诸降息来刺激经济，对全球货币宽松时代的预期仅仅是初期的“升温阶段”，离“沸点阶段”还有一段距离。有市场人士指出，如果有超级和大型经济体，如美国、中国、日本、德国等央行跟进，则意味着全球重新进入新一轮“宽时代”。

全球宽松时代能否开启，关键闸门在于美联储。5月以来，市场对美联储加息、全球货币宽松时代行将来临的预期不断升温，并由此带来了一场黄金盛宴。有分析表示，美国的实际利率是影响金价走势的关键因素。当美国实际利率下行时，金价的保值功能就会格外凸显。数据显示，COMEX黄金自5月以来升势明显，并在18日一举攻破1450点关口，创逾六年新高。

如果美联储也加入“开闸放水”阵营，充裕的流动性将重新弥漫全球市场，或让全球大类资产重新洗牌。

有分析称，美联储如果选择在7月末及时降息，将属于“预防式降息”，在企业盈利未明显下降、流动性率先行转松的“套餐”中，各类资产均有可能受益，权益类资产将有更大概率胜出，具备低估值优势的新兴市场权益资产则可能成为“强中之强”。

参照历史表现，在美联储降息周期中，美元往往承压，助推资金流向新兴市场，而低估值的新兴市场资产会获得更多关注。作为全球估值洼地的A股市场，可能承接全球流动性宽松的利好。目前，在A股的增量资金中，外资占据相当大的份额。随着全球流动性增多，“南水北上”“西水东进”流入A股的趋势或更加显著，给市场带来更多活力。

此前，美联储政策、中美利差等因素在一定程度上限制了中国货币政策的发挥空间。如果美联储降息真正落地，将会打开国内的货币政策操作窗口，给A股的估值修复带来更大的提升空间。

中银国际指出，当前全球经济增速下行的压力或更多在于需求不振，因此对于货币政策的调整能够提振经济增速的程度，维持谨慎态度。但不可否认的是，全球货币政策的一致调整，将对存量资金的风险偏好、大类资产配置和国际流动造成明显冲击，进而导致从汇率市场到利率市场的波动。维持大类资产配置顺序：股票>债券>货币>大宗。