自9月18日上证综指创出年内新低2644点后，A股连续多日反弹，基金净值也大面积回升。但最新的基金公司四季度策略认为，当前的反弹仅是部分优质个股的估值修复，四季度市场大概率缓慢寻底，由机构主导的龙头股价值投资仍将成为主流。

今年来市场虽然持续下跌，但也呈现出不少向好的迹象，包括外资流入、机构化程度提升、价值投资进一步深化等。兴全基金陈锦泉认为，今年以来外资流入是A股市场一大亮点。中金公司预计在未来5至10年内，外资(含QFII、RQFII)将从当前持股2%左右上升到5%至10%的比例，平均每年净流入的资金将达2000亿元至4000亿元。

外资的持续流入也使得行业龙头股的价值进一步凸显。陈锦泉表示，2018年以来，以往的风格轮动在市场中没有显现，主要是机构主导龙头价值投资。后市随着A股机构化进程加速，基于价值投资选股、质优龙头股被集中持有的现象将逐渐成为常态，伴随而来的是个股换手率下降、小盘股被边缘化以及估值国际化。华夏基金首席策略分析师轩伟则认为，行业龙头在经济平稳及供给侧改革顺利推行的前提下，能够通过成本优势或产业链一体化优势，持续保持适度的ROE水平，在合理估值水平下介入会有稳定收益。

对于具体的投资方向，轩伟表示，周期、消费和新兴成长是相对看好的具备高ROE的行业，其中周期行业龙头公司盈利能力创历史新高，且有望在未来一年维持较高水平。这三大板块既有亮点也有瑕疵，但龙头公司将引领行业，长期投资者可在低位布局后坚守龙头成长策略。 □ 海雪峰