从2007年到2017年的10年时间，公募基金总规模从3.1万亿飙涨至11.14万亿，大幅增长了2.6倍。但权益类基金规模却基本“零增长”。数据显示，截至2017年三季度末，股票型基金和混合型基金合计规模达到2.84万亿元，占总规模的25.51%，而10年前，这一数据为2.97万亿元，当时偏股型基金占比更是高达95.58%。

为什么10年来公募基金发行成立了数千只新产品，却依然未能给偏股型基金带来有效的规模增长？

原因一：基础市场赚钱效应不足

统计显示，过去10年间公募基金共成立了4371只新产品，合计首募规模6.47万亿元；10年间偏股权益类基金市值不增反减，其中A股波动大、缺乏赚钱效应是主要原因。

一家大型基金公司副总经理直言，10年来股票市场对投资者回报确实偏低。美国机构曾做了一个数据统计显示，2011年至今7年多时间里，美国市场的年化复合回报率为13%，美国以外的发达市场的过去7年给投资者复合回报是7%，而包括中国在内的新兴市场过去7年的年化复合回报率仅为2%。

国海富兰克林副总经理徐荔蓉也表示，过去十年公募基金的赚钱效应还是比指数要高，但是核心股票市场本质上是没有赚钱效应，加上较高的波动率，单纯从投资角度来看，这类资产没有太大吸引力。不仅如此，基础市场巨大的波动也导致偏股基金规模的较大波动。沪上一家大型基金公司副总经理也直言，每一次牛市偏股型基金规模增长非常快，但随着市场回调，规模便又停滞不前。

原因二：投资行为的“追涨杀跌”

10年来，投资者本身“追涨杀跌”加剧了权益类基金的净值波动，而基金业传统的“重视新发”，忽视“持续营销”的渠道策略又加剧波动。

上海证券基金李颖表示，我国A股市场波动大是不争的事实，使得权益类基金产品也往往呈现净值回撤大、择时优劣产生的收益差距大等现实，较为容易触动投资者心理承受的阈值，致使投资者往往无法克服人性的弱点进行长期投资。

汇丰晋信基金产品部总监何喆也表示， 公募基金大部分的管理层仍然是管理规模作为考核的核心指标，造成了销售的资源往往向货币、委外等更容易做大规模的非权益类产品倾斜。

原因三：长期价值投资或难落地

投资能力可谓是基金公司最核心的竞争力，行业均重视的长期投资或因种种因素导致难以落地。

一位从业年限较长的投资人士直言，股市的回报最根本是来自于所在市场优秀的上市公司，并不是基金经理创造出来的。目前新兴市场，可以说很多上市公司在毁灭价值而不是在创造价值。

“风险调整后的上市公司回报率，是所有权益基金回报率的基础。”上述人士直言，就如同做菜，菜都不新鲜了难以炒出美味佳肴，这也是为什么过去业绩好的基金偏少的原因。

徐荔蓉更是举例，国内依旧没有形成例如美国401K、退休年金等长期投资角色，直观的表现在，有10年历史的基金业绩表现突出，但真正持有10年的投资者占比非常低。