亨通光电600487：公司前三季度增长略超预期，光纤行业高景气推动业绩快速增长。公司前三季度实现规模净利润15.7～18.8 亿元，同比增长区间在50%～80%，其中按照中值计算，第三季度单季业绩约为10 亿元，同比增长50%，若考虑去年三季度出售上海亨通所得收益1.04 亿元，预计三季度增速为78%，为单季度最佳业绩。我们判断，业绩增长主要原因来自光纤量价齐升带来的业务收入和毛利率的大幅提升，同时海缆、新能源、大数据等新业务也保持快速增长，此外公司全球化战略效果显著，海外收入预计延续上半年翻倍增长态势。

移动2018 年第一次光缆招标有望近期启动，量价继续齐升概率大。根据以往经验，我们判断中移动2018 年第一次光缆招标有望于近期启动，根据目前各省家庭宽带用户发展情况来看，此次招标量或较大提升，在当前产能紧张情况下，我们判断价格有望稳中有升。需求驱动因素为：中移动5G 特别前传网建设对基础设施压力不断加大，FTTH 建设2018 年依然是各省份重要任务；价格驱动因素为：海外方面及国内散纤价格持续上涨，光棒扩产进度低于需求增长速度。

坚定看好5G 时代光纤行业确定性，穿越周期的低估值优质成长。我们认为，在全球流量爆发大背景下，全球光纤化势不可挡，中移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G 需求拉动等因素共同驱动下，行业未来三年景气持续确定性高，特别是海外和5G 需求有望持续超市场预期。公司作为国内光纤龙头在光棒一体化加速升级的同时，在海外、海缆、EPC、新能源、运营服务等领域也多点开花，为多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力。 ▋招商证券