钒是工业味精。钒作为添加剂用于钢铁产品，其通常伴生于钒钛磁铁矿，通过微合金化提高钢铁性能。2016年国内钒产量(按五氧化二钒)产能9万吨，产量6.5万吨左右，以国内自产自销为主。国内供给格局呈现攀钢、承钢高度垄断的集中局面(两家占比超过70%)。

三大逻辑导致钒产品价格飙涨，逼近2009年高点。目前五氧化二钒、钒铁、钒氮合金产品价格分别已经达到12万、20万、17万元/吨，逼近2009年高点，6月份以来涨势加速。其逻辑主要有三点：1、质检总局严查螺纹钢质量，钢企合金化过程中将提高钒的用量0.002%~0.005%，预计将提升钒需求11%；2、6月份开始全国环保加码，特别是对国内五氧化二钒主产地——攀枝花地区的大规模环保停产，导致行业供给不足；3、7月份开始，中国限制24种固体废物进口，将影响大量原材料钒渣的进口。

跟踪的行业微观情况显示：厂商开工率高位。目前，如攀钢已经满产，而同时厂内钒铁、五氧化二钒库存持续下降，显示行业供需紧张。目前市场已经出现企业流标等迹象。随着限制钒渣进口等问题出现，预计后续供需紧张将持续较长时间。

标的1:西宁特钢。公司旗下的肃北县博伦矿业开发有限责任公司(公司持股70%)，拥有国内首条环保型石煤提钒冶炼生产线，拥有钒矿资源储量2995.72万吨，可采储量1669.01万。按设计产能可年产钒产品3000吨。

标的2:河钢股份。子公司承德钢铁高铁品位钒钛磁铁矿已探明储量2.6亿吨，已详细勘查确定的储量为29.6亿吨，钒渣产量19.3万吨，对应五氧化二钒年产量接近1万吨。

标的3:明星电力。公司100%控股奥深达矿业公司，所属山阳县杨洼钒矿矿石资源量为973.80万吨，五氧化二钒资源量为7.33万吨。公司是钒相关概念股，也可关注。

标的4:*st钒钛。公司是最纯正的钒价上涨受益股，目前停牌中。 ▋国金证券