基金分析

4月中旬以来，A股市场经历了持续调整。“近期对保险、券商资管的监管升级，叠加商业银行去杠杆与委外收缩，对国内股债市场均有较大压制。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春如此解释近期市场情况。

从大类资产配置的角度来看，魏凤春建议防御为主，以货币、短久期债券，以及兼顾估值与景气的成长股为主要配置方向。A股方面投资者风险偏好维持低位，A股短期或难有可观的反弹空间，因此偏谨慎，结构上略偏成长。

招商基金也表示，下阶段可能将采取防御策略为主，重点挖掘医药、消费等传统防御型板块中估值合理、安全性较高的个股，同时回避流动性推动的高估值品种以及风险偏好推动的主题；另外，对于相对收益组合而言，部分估值低、基本面向好且受监管影响较小的金融股（如大银行、保险等）可能会适当关注。

在今年的震荡市中，南方品质混合崭露头角，一季度混合型基金收益排名第一。据了解，基金经理李振兴目前仍然保持对价值蓝筹股的偏好。

值得注意的是，A股大幅调整的同时，海外市场风险偏好有所提升，美国和欧洲部分主要股票指数均创今年以来的新高。近期基金市场第一梯队亦多为投资美国市场的QDII，包括纳斯达克指数、中概股指数基金等。

博时基金魏凤春也维持了对港股的偏高配置，他认为，港股5月以来有所转弱，但考虑到国内经济基本面依然较好，以及外围股市正向带动，港股跌幅或有限。 

▋杨晓春