证监会主席刘士余去年2月20日上任以来，上证指数稳中有升，一些市场人士将这种走势称之为“慢牛”行情。

那么，这种“慢牛”行情在2017年能否延续下去呢？这确实是投资者非常关心的一个问题。应该说，延续这种慢牛走势的可能性还是存在的。一方面，从外围股市来说，美国股市连创历史新高，香港股市也是稳步攀升，这对于A股市场可以起到带动作用。另一方面从国内宏观经济来说，基本上可以认为是低位企稳，是否会出现一定的上升虽然不能确定，但继续下行的可能性很小。而就股市本身来说，今年上证指数的起点在3100点，与历史高位相比，这几乎是一个腰斩的位置，市场的总体风险较小。尤其是经过2015~2016年的三轮股灾袭击之后，人心思涨的愿望强烈。加上2017年还有养老金入市对市场的提振。所以，2017年A股延续慢牛走势还是具备一定有利条件的。

但2017年A股市场能否延续慢牛行情却存在很大的悬念。毕竟2016年刘士余上任以来的所谓“慢牛”其实是存在水分的。因为就整个2016年的行情来说，A股市场其实是下跌的，而且A股的跌幅位居全球主要股市的首位，被称为是“最熊股市”，而同期的全球股市却是普遍上涨的，包括香港股市也是上涨的。而A股市场上涨的是融资金额，去年的融资额度达到1.8万亿，创出历史新高。而年末持仓投资者的人均亏损超过4万元。不仅如此，即便刘士余上任后的慢牛走势，在一定程度上也是股灾留下的“红利”。因为在股市连续暴跌之后，出现一定的反弹走势是很正常的。实际上，暴跌之后理应有大涨，但A股市场由于上市公司巨额融资的缘故，大涨最终没有出现，而是表现出了“慢牛”的走势。因此，这种“慢牛”行情并不能简单地认为是刘士余出任证监会主席以来所取得的成果，或者说是对刘士余政绩的一种肯定。

而就2017年的行情发展来看，能否延续刘士余上任以来的慢牛行情，虽然如上文所言具有一定的有利条件，但这种有利条件能否转化为实际上的慢牛走势，主要还取决于2017年A股市场的抽血力度。而这一点对于2017年的股市来说却并不乐观。因为就IPO来说，进入2017年后明显表现为加速态势。1月份的新股发行节奏表现为“一日三新”。虽然春节后IPO节奏有所放缓，但不排除这是为了营造“两会”行情的缘故。“两会”后，IPO会否重新加速还有待时间来证实。

此外，以定向增发为主体的再融资与大小非减持套现，对市场的抽血力度也是不能低估。尤其是定向增发，实际上已成为A股市场最大的抽血机器。虽然近日证监会对再融资制度进行了完善，定增受到限制，但在可转债、优先股以及创业板公司小额快速再融资受到提倡的背景下，这三类融资金额的增加是可以预计到的。并且并购重组的股份发行不受再融资新规的限制，这意味着并购重组仍然会给市场带来限售股问题。虽然舆论方面表示管理层将完善大股东减持制度，但实际情况如何，目前同样难有定论。

还有新三板的转板机制会否推出，这对A股市场同样构成负面影响。因为在全国证券期货监管工作会议上，刘士余表示，新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板。而随后深交所趁热打铁，提出“推动新三板向创业板转板试点”。因此，转板机制在2017年会否推出同样是一个问题。一旦转板机制真的推出，A股市场又将迎来一轮新的冲击。