金禾实业(002597)： 公司实现由基础化工向精细化工华丽转型， 弱周期消费需求打开成长空间。

全球糖尿病患者快速上升， 高热量糖类产品替代刻不容缓。 根据 2015 年国际糖尿病联盟发布数据，全球糖尿病的患者人数 4.15 亿，患病率 8.8%，患病情况呈快速上升趋势，预计 2040 年糖尿病患者达到 6.42 亿，患病率将上升至 10.4%。其中中国糖尿病患者 1.1 亿，居全球首位，预计 2040年将达到 1.51 亿。 相比蔗糖、果葡糖浆等高热量糖类产品， 新型甜味剂化学性质稳定，不参与机体代谢，适合糖尿病人等需要控制能量和碳水化合物摄入的特殊消费群体。

低糖低热量消费时代到来， 甜味剂市场空间广阔。 消费者在食品与饮料的偏好和消费习惯已经发生明显改变，减少糖类消费量和卡路里摄入量是消费的大趋势。 根据英国泰莱数据显示， 55%消费者减少食糖量， 42%消费者减少卡路里摄入量，具有低糖、低卡路里的食品和饮料产品总量相比2010 年增长 87%。 国内甜味剂产量 2010-2015 年复合增长率 10.7%，随着消费观向低糖低热量方向转变， 代糖的甜味剂市场空间广阔。安赛蜜、三氯蔗糖因其安全性高、稳定性好，成为甜味剂主流产品。 人工合成甜味剂主要包括糖精、甜蜜素、安赛蜜、阿斯巴甜、三氯蔗糖等。 相比与糖精与甜蜜素的不安全性以及阿斯巴甜的不稳定性， 由于三氯蔗糖具有安全性高、甜度高、稳定性好等优点，是目前甜味剂的主流产品。根据产业信息网统计， 2015 年国内糖精和甜蜜素等传统甜味剂的产能 9.5 万吨， 按照满足相同甜度进行测算，若安赛蜜全部取代将新增 8.07 万吨， 若三氯蔗糖全部替代将新增 2.43 万吨， 安赛蜜、三氯蔗糖有望持续维持景气度上行。     ▋国海证券