尽管开年不利，但从今年下半年开始，A股还是走出了缓慢的企稳回升态势，而在险资频频举牌绩优股的背景下，主板市场更是点燃投资者的热情，不少公募基金也因持有蓝筹股或中字头上市公司而净值大涨。不过，进入12月之后大盘迅速“变脸”，此前持仓蓝筹股的基金也为保存战果不得不适当减仓，但就在市场以为风格将要转换到成长股之际，本周一的大跌又给投资者重重一击。受此影响，仅在不到半个月的时间里，原本盈利颇丰的不少基金就缩水严重，从股票型与混合型基金此前排名前三位的数据看，大部分基金在12月之后净值都下降了超过4%。

监管层对于举牌的态度是强调“资金来源要合法合规”，对于“合规的举牌收购对提升上市公司治理能力有积极作用”这类举牌表示了认可，但投机、炒概念的行为仍然是监管的重点打击对象。

一时间，调仓成为不少基金经理的不二选择。部分基金经理看来，年初以来成长股明显弱于价值股，但在价值股的估值“洼地”被填平之后，两类股票似乎回到同一起跑线。有基金经理直言，已经开始逐步减持价值股，尤其是此前被市场“热炒”的保险举牌概念股。

国金证券首席策略分析师李立峰指出，“前期股市上涨，背后是保险举牌带动了市场热情，年底机构为了争更高的排名，追逐已经形成的趋势，机构并未显著降低仓位。但市场本身实际很脆弱，一有风吹草动，机构就会集体减仓，引发踩踏。”

李立峰还指出，适逢年底，当前依旧面临五个方面的制约因素，投资者应当以防风险为主：首先，近期美联储召开12月议息会议，加息板上钉钉；其次，近期特朗普不着边际的言论，引发了市场对中美关系的担忧；第三，监管层对“险资举牌”采取高压整顿态势，显示监管层当前政策重心以“防风险，抑泡沫”为主；第四，新股发行加快、年底解禁减持压力持续增加；第五，年底资金紧张，日前国债收益率暴跌反映了对流动性担忧。 ▋杨晓春