养老金入市，到底会带来多少增量资金，这显然是市场关注的一大焦点。而据媒体的报道，有认为会达到3000亿元的，也有认为会达到4000亿元的。但也有业内人士通过测算，认为早期进场资金十分有限，不过千亿元左右。若此，养老金入市对市场的影响或许真的“有限”了。

据人社部相关人员表示，现有养老保险基金积累有4万亿元，如果按照规定养老金最高30%的比例可投入市场的话，那么将有高达1.2万亿的养老金进入资本市场，超万亿的养老金所产生的能量是不言而喻的。不过，目前养老金入市实际上还存在一定的问题。比如目前还没有实现全国统筹，而这目标的实现还须假以时日。目前来讲，万亿资金进场，或许并不现实。

另一个值得推敲的问题是，到底会有多少养老金进入股票市场？毋庸置疑，养老金是广大老百姓的“养命钱”，这一特性决定了养老金必须要保值增值，而不可能承担太大的风险。否则，一旦养老金投资出现较大的亏损，或将产生不良后果。因此，养老金入市，固定收益证券将是其首选，股权类资产或是备选。这或许也决定了，养老金真正投资股票的资金会受到一定程度的限制。

养老金入市，此前也被解读为中国版的401K计划。上世纪80年代，美国401k计划在内的养老金资产曾成为美国资本市场的基石，也与其资本市场形成了良性互动发展的局面。中国版401K计划能否复制美国的辉煌，或许只有时间才能给出答案。不过，今后随着养老金规模的不断增加，随着中国资本市场的日益成熟，更多养老金进入资本市场，并分享中国资本市场发展的成果将是不争的事实。

另一方面，养老金入市，其对市场的稳定作用显然不容忽视。出于养老金本身的特性，控制风险应会被其置于首位。而且，出于资金安全方面的考量，养老金投资也不可能像某些机构一样在市场中频繁地进出，因此，在股市出现下跌，个股处于低位时，养老金择机进场将是不错的选择。从这个意义上讲，养老金入市后，将会是一支稳定市场的力量。

笔者以为，养老金入市，既不能无限夸大其利好作用，也不能把养老金入市进行妖魔化。客观上，作为机构投资者，养老金入市，其正能量效应将会在今后日益体现出来。即使没有美国401K计划那样耀眼夺目，至少也会有自己的“中国特色”。  ▋曹中铭