但凡牵涉到一个“炒”字，离不开市场高度投机的行为。时下，关于打击高杠杆炒房的舆论频频出现，而高杠杆炒房的风险也逐渐引起了各方的重视。与此同时，部分地区也开始注意到部分理财资金违规进入土地市场的风险，而各种打击投机、调控交易行为等举措，似乎也在加快上演。

过去十余年，可以称作中国房地产市场的黄金发展期。但，房地产历经这十余年的黄金发展期后，却呈现出显著的分化表现。其中，一方面是一线，乃至部分二线房地产市场价格的水涨船高；另一方面则是三四线房地产市场库存压力的高居不下。但，归根到底，还是在于一个城市是否具有集聚效应，而至于拥有更核心的经济、人才、技术乃至政策等优势的城市，其往往更具有吸引力，对房价起到长期性的有力支撑。不过，对于缺乏上述优势的城市，即使出台多项刺激房地产的举措，也因其缺乏了炒作的“题材”，而鲜有资金的关照，去库存压力也高居不下。

然而，鉴于近年来高杠杆炒房投机现象的产生，且各路资金，尤其是部分理财资金的大举入场，也让房地产市场的价格运行趋势发生了变化。由此一来，在高杠杆的助推下，房地产市场的潜在杠杆率大幅提升，而其背后隐藏的风险也是不可小觑的。

不可否认，一轮调控冲击压力下，不少加杠杆的炒房投机客，无疑是深受冲击的。或许，这也给部分炒房客的高度投机行为敲响了警钟。但，当下存在的问题是，即使炒房客遭到了一定程度冲击，但仍未能够有效解决好民间资金过于庞大的问题。换言之，在国内投资渠道相对狭窄的背景下，一旦房地产市场的投资受阻，资金也将会加速流动，不断去寻求满足其自身资产保值增值的投资去向。

事实上，除了房地产之外，中国股票市场的影响力也相当高。多年来，随着股票市场的影响持续深入，股票投资的理念也逐渐深入至不少的普通家庭之中，而在不少家庭的资产配置中，也往往离不开对股票的合理配置。

炒房受阻，股市会成为资金挖掘的主战场吗？

实际上，回顾最近一段时期的市场表现，确实有所异动，但市场整体赚钱效应仍不明显，依旧处于蓄势的过程。不过，以沪市为例，与年内低点2638点相比，沪市已经回升了近20%的空间。

一般而言，当市场从底部回升达到20%以上的时候，往往会面临一个强弱分水岭。换言之，如果市场最终能够有效突破这一个反弹瓶颈位置，则意味着市场有望由弱势转为强势，而市场也正式进入多方市场。反之，若久攻不破，则不排除久盘必跌，市场阶段性反弹或许遭到夭折。由此可见，对于市场而言，目前距离这一个转折点已经非常接近了，而市场最终如何选择变盘的方向，将会显得非常重要。

调控之下，房地产高杠杆投机不敢顶风作案。但，面对核心房价而言，一旦其价格出现回调，则调控出现宽松之际，也很可能引发新一轮的抢购热潮，并再度刺激这类房价的上涨。不过，在当下调控重压下，料短期再度宽松难度不小，在此期间，却不排除部分资金四处寻求投资出路，而作为经历一轮“去杠杆化”“去泡沫化”风波的中国股票市场，更容易受到部分从楼市市场跑出来的资金追捧，并从一定程度上为股市提供了些许的弹药。

近期，恒大投资上市公司的事件引起了各界的关注，而其可能牵涉到阶段性套利，而并非市场预期的长期财务战略投资的问题，也值得市场的思考。

“牛短熊长”这是中国股市多年来的真实写照。简而言之，中国股市上涨的周期很短，但下跌调整或横盘震荡的周期较长。由此一来，部分资金热衷于阶段性波段操作，而并非长期投资，也是情理之中。

时下，炒房受阻，高杠杆炒房现象遭到了约束，实际上对股市而言，还是有着场外间接补充新增流动性的预期。但是，鉴于中国股市的赚钱效应难以长期持续，而更多投机资金，可能是为了短期性的套利机会，而并非局限于长期投资。或许，对于部分资金而言，在房地产调控压制下，资金先到股市或其他投资渠道去转一圈，拟实现阶段性资产增值的需求，而后待房地产政策再度放宽之际，却再度入场布局。至于资金对中国股市的普遍态度，还是并不抱以太大的希望，在现实情况下，真正做到长期价值投资的资金，却为数不多，而更多的，往往是“捞一把就跑”。

▋郭施亮