2014、2015年轰轰烈烈的牛市行情，却在市场一片狂热的背景下终结。时隔一年四个月的时间，中国股市的投资热情骤然下降，在笔者看来，中国股市的未来走向，其核心可能更受这几方面的影响。或许，这也是中国股市长期发展以来的重要难题。

市场化改革的进度，是未来股市走向颇具影响性的因素之一。时下，股市正处于核准制向注册制的过渡阶段，而注册制乃是市场化程度最高的发行制度。可想而知，在注册制的模式下，A股市场长期存在的IPO堰塞湖问题，有望得到根本性的解决，而此举也将会进一步激发股市的直接融资功能。但，随着股市融资速度的提速，股市退市制度也必须得到同步发展，这才能够更好实现股市“优胜劣汰”的功能。由此一来，真正意义上的市场化改革，才有望推动股市长远性的健康发展。

再者，股市投资功能需要获得进一步地提升。过去，谈及中国股市，在多数投资者眼中，市场只会圈钱、只会融资，却甚少有提升投资功能的看法。很显然，在过去很长的一段日子里，中国股市的投资功能与融资功能，基本上是处于一种失衡发展的状态。与此同时，虽然近年来上市公司现金分红率有所提升，但与国外成熟市场相比，国内上市公司的现金分红水平，仍然存在较大的提升空间，而制度政策的配合完善，或进一步激发出上市公司现金分红的热情，这或许也能够让股市投资功能获得一定程度上的提振。

但是，对于以散户作为主导的市场环境，更多投资者更注重股价差价所带来的投资利润。有时候，即使上市公司有多么地慷慨解囊，却因市场环境的不配合，而导致股价的低迷不振，最终现金分红也抵不上价格的下跌亏损。

除此以外，引导长期资金积极入市，并让大资金大机构发挥出价值投资的引导作用，这是激活股市投资热情的主要因素之一。一直以来，中国股市离不开以散户作为主导的大背景，而机构投资者的整体占比，却不见大幅提升。要规范部分机构投资者的投资行为，引导理性投资，并逐渐起到市场价值投资的积极引导作用，这确实利于股市的长远性发展。

由此一来，要合理激活股市赚钱效应，加快修复股市投资信心，就显得相当关键了。但，如何让股市规范性发展、如何让投资者获得长期稳定的投资回报预期，这就直接考验股市治市的智慧了。