储能在电力行业扮演着重要角色，储能设备存储电能，再将其重新分配到用电高峰期，可以起到提高电网可靠性、效率以及优化传输的作用。对于具有间歇性、不稳定特点的大部分新能源发电模式而言，储能对于新能源与电网友好接入起到了至关重要的作用。

全球储能行业稳步发展

2008 年之后，全球储能产业一直保持快速增长的发展态势。近五年，累计装机规模的年复合增长率（2010-2015）18%，累计项目数量的年复合增长率（2010-2015）40%。

国内储能需求将爆发

我国的储能行业刚刚起步，截至2015 年底，中国储能累计装机规模105.5MW。根据《储能产业研究白皮书2016》预测，到2020 年，理想情景下储能的总装机规模将达24.2GW，常规情景下总装机规模将达14.5GW。

我们认为，随着下游需求的爆发式增长，储能的商业化应用也愈加迫切。随着储能成本的下降和效能的提高，储能项目将逐步向商业化迈进，在各个领域实现商业化发展。目前最具开发潜力的主要是风光电场、商业化削峰填谷电力项目、传统电厂和微电网项目等。

政策持续发力 补贴出台可期

2015 年是我国储能发展的元年，下游充电桩运营、新能源发电、微网建设的兴起都对储能提出了更高的要求，大力发展储能技术迫在眉睫。到目前为止，储能行业政策没有落实，商业化进程还未开启。未来随着补贴政策的明确和储能技术的提升带来的成本下降，储能的大规模商业化发展可期。在“十三五”期间，“储能与分布式作为战略新兴产业”；“储能与分布式能源”列入在十三五百大重点工程里；“十三五”规划中，特别提出构建现代能源储运网络等表明储能行业受到重视。

投资逻辑

目前储能行业的技术路线各不相同，不论是哪种技术路线，都是成本、效能两方面的博弈，我们看好产业链全，成本控制能力强的企业，看好技术水平高，产品效能高的企业，推荐：南都电源、圣阳股份、科陆电子、猛狮科技、阳光电源。  ▋渤海证券