天坛生物600161:2015 年我国采浆量约为 6000 吨， 而根据 WHO 倡议的各国血制品自给自足，我国的采浆量需求超过 12000 吨， 存在巨大的供需缺口。在供不应求的大趋势下，一方面部分省市的浆站审批态度转暖，新批浆站陆续投产和老浆站挖潜将带动采浆量提升；另一方面由于血制品仍然处于严格管控，采浆量提升速度缓慢，在最高零售价放开后，供需失衡使得血制品价格逐步提升。从整体来看，血制品行业量价提升趋势明显，未来有望保持 20%的高速增长。大股东中生集团将把公司打造成唯一的血制品平台，未来 2 年内有望通过重组成为国内最大的血制品企业。重组完成后，公司持有的成都蓉生股权将从 90%降到 65%左右，但归属公司的权益采浆量将从 540吨提高到 650吨，提升幅度为 20%。随着公司后续逐步收回成都蓉生的少数股权，公司采浆量将突破 1000吨，进入成熟期后更将达到 1400吨，是国内当之无愧的血制品龙头。中生集团旗下的血制品企业整合后还能在销售渠道、研发能力、 管理运营等方面具有明显的协同效应，综合盈利能力也将出现明显提升。            西南证券